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行業(yè)近況
　　動(dòng)力煤方面，產(chǎn)地供應(yīng)收緊，港口庫存持續(xù)去化，煤價(jià)企穩(wěn)震蕩運(yùn)行。
　　本周（1月22日至1月26日）港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比持平，報(bào)收910元/噸。
　　供給端，臨近春節(jié)，國(guó)家及地方政府對(duì)煤礦安全生產(chǎn)的關(guān)注度更高，產(chǎn)地安監(jiān)力度將持續(xù)加大。此外，部分民企煤礦已停產(chǎn)放假，考慮假期的停工停產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)1月份煤炭供應(yīng)增量有限。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量168.71萬噸，環(huán)比上周減少15.23萬噸，降幅8.28%。
　　需求端，隨著假期臨近，中小電廠及非電企業(yè)尋貨備貨需求不多，下游市場(chǎng)以剛需采購(gòu)為主，疊加近期受大風(fēng)封航影響，環(huán)渤海錨地船舶快速回落，本周調(diào)出量環(huán)比減少。本周日均調(diào)出量171.09萬噸，環(huán)比上周減少16.16萬噸，降幅8.63%；日均錨地船舶94艘，環(huán)比上周減少17艘，降幅16.01%。
　　庫存端，目前電煤消費(fèi)仍處于旺季，下游長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)積極性未減，環(huán)渤海庫存維持去化態(tài)勢(shì)。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均庫存2298.81萬噸，環(huán)比上周減少23.81萬噸，降幅達(dá)1.03%，港口庫存持續(xù)去化。
　　我們分析認(rèn)為：目前港口庫存已回到中位偏低水平，因此我們保持對(duì)2024年上半年煤價(jià)樂觀預(yù)期判斷，我們預(yù)計(jì)2024年3月前淡季煤價(jià)不跌，而進(jìn)入4月份之后，受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少，煤價(jià)有望大幅上漲。
　　煉焦煤方面，供需雙弱下焦煤價(jià)格短期震蕩偏弱運(yùn)行，后期需關(guān)注下游需求持續(xù)性。
　　本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價(jià)格收?qǐng)?bào)2580元/噸，環(huán)比持平。供給端，臨近春節(jié)，安監(jiān)預(yù)期將保持高壓態(tài)勢(shì)，焦煤供應(yīng)收緊。而需求端，近期鋼廠盈利震蕩走弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，供需雙弱下焦煤價(jià)格短期震蕩偏弱運(yùn)行，后期仍需持續(xù)關(guān)注下游需求及鋼廠補(bǔ)庫情況。
　　估值與建議：
　　我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦高成長(zhǎng)低估值標(biāo)的廣匯能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價(jià)大幅下跌。