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本期投資提示：
　　投資分析意見：市場(chǎng)在低預(yù)期下進(jìn)入旺季驗(yàn)證期，白酒整體需求不強(qiáng)，但地區(qū)、結(jié)構(gòu)、品牌分化明顯；大眾品有節(jié)日剛需，環(huán)比12月動(dòng)銷改善。考慮到當(dāng)前估值水平、分紅水平和中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性空間，頭部公司已具備性價(jià)比和中長(zhǎng)期價(jià)值。白酒行業(yè)，展望全年，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)的雙重作用下，消費(fèi)需求有望企穩(wěn)回升?，F(xiàn)階段相對(duì)看好高端酒、強(qiáng)區(qū)域頭部企業(yè)，中期關(guān)注具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力、且調(diào)整較充分的底部品種。核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、迎駕貢酒、今世緣；關(guān)注五糧液、水井坊、古井貢酒。大眾品，成本壓力已逐步緩解并將繼續(xù)改善，需求恢復(fù)尚需時(shí)間，看好兩類公司，一類是調(diào)整較充分、估值處歷史低位、分紅率可觀的頭部公司，二是行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊、公司治理優(yōu)秀且能積極捕捉消費(fèi)者和渠道的變化、創(chuàng)新產(chǎn)品和銷售模式，估值/市值相對(duì)合理的成長(zhǎng)品種。核心推薦：雙匯發(fā)展、勁仔食品、伊利股份、鹽津鋪?zhàn)印⒅芯娓咝?、安井食品；關(guān)注青島啤酒、天味食品、洽洽食品。
　　白酒板塊：本周茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定，五糧液批價(jià)不到930元，渠道加速出貨致價(jià)格環(huán)比走弱，但動(dòng)銷環(huán)比改善。我們判斷春節(jié)將延續(xù)中秋的分化格局，高端酒和百元產(chǎn)品銷量穩(wěn)健，高端酒更多是禮品屬性支撐，百元產(chǎn)品更多是大眾消費(fèi)支撐；次高端將繼續(xù)分化，品牌認(rèn)知和渠道推力占優(yōu)的產(chǎn)品將持續(xù)增長(zhǎng)獲得份額；價(jià)格帶上，200-500元價(jià)格帶仍有擴(kuò)容空間。區(qū)域上，各地區(qū)分化，以安徽合肥為例，終端預(yù)期合肥白酒銷量同比去年持平，但延續(xù)升級(jí)，合肥當(dāng)前100元左右自飲場(chǎng)景消費(fèi)量及200-300元以上商務(wù)宴請(qǐng)消費(fèi)量均在增長(zhǎng)，古井及迎駕份額提升，古井回款進(jìn)度略快于去年?；鸪謧}：2023年四季度，白酒板塊重倉股持股市值占比為11.90%，環(huán)比下降0.37pct，仍為超配。水井坊發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23年歸母凈利潤(rùn)同增約4%，收入同增約6%；測(cè)算23Q4歸母凈利潤(rùn)和收入同比增長(zhǎng)超50%，主因22Q4低基數(shù)。順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23年?duì)I業(yè)收入100-110億，同比-14.4%到-5.8%，歸母凈利潤(rùn)虧損-3.7到-2.5億，同比減虧。預(yù)計(jì)23Q4收入同比-53.6%到-14.7%，歸母凈利潤(rùn)-0.78到0.42億。其中白酒盈利，但豬肉業(yè)務(wù)和地產(chǎn)剝離導(dǎo)致整體虧損。
　　食品板塊：安井食品公告，控股股東國(guó)力民生出具的《關(guān)于自愿承諾不減持公司股份的告知函》，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心和對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)為增強(qiáng)廣大投資者信心，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益和資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，自愿承諾自本告知函出具之日起五年不以任何方式減持其持有的公司股份。我們預(yù)測(cè)2023-25年公司歸母凈利潤(rùn)分別為15.1、17.0、20.7億，分別同比增長(zhǎng)37%、13%、21%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-25年P(guān)E分別為16x、14x、12x，目前估值在歷史底部。東鵬飲料發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，符合市場(chǎng)預(yù)期，23年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.89~20.61億，同比增長(zhǎng)38%~43%，測(cè)算23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.33～4.05億，同比增長(zhǎng)21%～47%，扣非后凈利潤(rùn)3.23～3.91億，同比增長(zhǎng)12%～36%。百潤(rùn)股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，符合市場(chǎng)預(yù)期，23年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.56~8.60億，同比增長(zhǎng)45%~65%，測(cè)算23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.91～1.95億，同比下降10%～58%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題，經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。