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4Q23：電子板塊持倉顯著超過3Q19以來中位數(shù)，關(guān)注AI創(chuàng)新及國產(chǎn)化
　　4Q23公募基金電子板塊重倉持股占比環(huán)比繼續(xù)上升2.33pct至12.65%，顯著超過3Q19科創(chuàng)板開板以來中位數(shù)（10.07%）。半導(dǎo)體/消費(fèi)電子板塊整體倉位環(huán)比提升1.29/0.42pct至7.28%/2.63%，均高于1Q10以來倉位平均線2.16%/2.04%。海內(nèi)外投資人重點(diǎn)增持：AI算力、消費(fèi)電子相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)（海光信息、卓勝微、韋爾股份），MR相關(guān)設(shè)備標(biāo)的（歌爾、奕瑞、杰普特、深科達(dá)），低估值國產(chǎn)設(shè)備龍頭（北方華創(chuàng)），安防（?？低暎┑取９蓟鹋c北向資金對(duì)立訊精密、工業(yè)富聯(lián)、傳音控股等標(biāo)的增減持方向相反。展望2024年，我們認(rèn)為，1）全球科技產(chǎn)業(yè)的AI化，2）中國企業(yè)的出海，和3）國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化是驅(qū)動(dòng)國內(nèi)電子板塊成長的三條主線。
　　半導(dǎo)體：整體倉位環(huán)比繼續(xù)提升，機(jī)構(gòu)繼續(xù)布局消費(fèi)電子類設(shè)計(jì)、制造企業(yè)
　　4Q23半導(dǎo)體板塊整體倉位環(huán)比繼續(xù)提升，環(huán)比提升1.29pct至7.28%，超配比例也環(huán)比提升1.11pct至3.85%。四季度卓勝微、韋爾股份、圣邦股份等消費(fèi)電子類芯片設(shè)計(jì)龍頭繼續(xù)獲得機(jī)構(gòu)加倉，海光信息（博弈AI芯片國產(chǎn)化需求強(qiáng)勁及供應(yīng)鏈修復(fù)）、瀾起科技（存儲(chǔ)周期見底及DDR5滲透）公募重倉機(jī)構(gòu)數(shù)量及持倉市值均顯著增長。制造端，中芯國際、通富微電受青睞，公募重倉機(jī)構(gòu)數(shù)量排名前列。設(shè)備板塊，公募及北向資金增持估值處于低位的北方華創(chuàng)。
　　消費(fèi)電子：整體倉位進(jìn)一步升高，市場關(guān)注XR相關(guān)設(shè)備標(biāo)的
　　4Q23消費(fèi)電子板塊整體倉位進(jìn)一步提高，整體倉位環(huán)比提升0.42pct至2.63%，高于1Q10以來倉位平均線（2.04%）；超配比例環(huán)比提升0.28pct至0.31%。市場關(guān)注AI落地智能終端帶來的新機(jī)遇以及XR相關(guān)設(shè)備標(biāo)的，立訊精密、歌爾股份、杰普特等均受公募增持，工業(yè)富聯(lián)、傳音等受減持，同時(shí)南下資金增持聯(lián)想，減持小米。北上資金看，海外投資人增持傳音、工業(yè)富聯(lián)，領(lǐng)益智造，減持立訊精密。
　　面板/PCB/被動(dòng)元件/安防：公募增持具備較強(qiáng)防御性的面板企業(yè)
　　四季度，隨著TV類面板出貨進(jìn)入淡季，價(jià)格逐步走弱，海外機(jī)構(gòu)減少了對(duì)TCL科技的配置；但同時(shí)考慮到面板企業(yè)估值上具備較強(qiáng)防御性，重倉京東方和TCL科技的公募數(shù)量也有所增加。PCB領(lǐng)域，海外機(jī)構(gòu)大幅減配滬電股份，但公募仍然持續(xù)增持滬電股份。安防領(lǐng)域，?？低暙@得公募和海外機(jī)構(gòu)增持。被動(dòng)元件板塊，順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)等Q3集中公募加倉的龍頭公司，在Q4公募基金重倉數(shù)量上環(huán)比下降；海外資金則在Q4增持順絡(luò)和三環(huán)集團(tuán)，減持法拉電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，電子產(chǎn)品滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。