>> 申萬宏源-京滬高鐵(601816)客流快速修復(fù)帶動公司業(yè)績同比高增，核心干線優(yōu)勢明顯-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大?。?/td>
| 510KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
事件：京滬高鐵發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為108億元-122億元，上年同期值為-5.76億元，同比扭虧為盈。其中，預(yù)計公司四季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.86億元-32.86億元，業(yè)績符合預(yù)期。
2023年度鐵路客運量高增，路網(wǎng)加密提質(zhì)，運能持續(xù)提升。根據(jù)國鐵集團數(shù)據(jù)，2023年國家鐵路完成旅客發(fā)送量36.8億人次，同比2022年增長119.97%，高峰日發(fā)送旅客突破2000萬人次，全年和高峰日旅客發(fā)送量均創(chuàng)歷史新高。國鐵集團深化供給側(cè)改革，加大投入，2023年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資7645億元，同比增長7.5%；投產(chǎn)新線3637公里，其中高鐵2776公里；34個項目建成投產(chǎn)，102座客站高質(zhì)量投入運營。截至2023年底，全國鐵路營業(yè)里程達到15.9萬公里，其中高鐵4.5萬公里。預(yù)計2024年公司將持續(xù)受益于路網(wǎng)密度的提升和列車開行方案的優(yōu)化。
春運旺季到來，公司一季度業(yè)績有望超預(yù)期。根據(jù)國鐵集團公告，2024年1月26日春運正式啟動，自1月26日至3月5日共40天全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客4.8億人次，日均1200萬人次，同比2023年春運增長37.9%。全國鐵路實行春運列車運行圖，預(yù)計節(jié)前每日安排旅客列車12700列左右，節(jié)后每日安排旅客列車12800列左右，客座能力較2019年春運分別增長14.4%、12.6%。受益于春運旺季，高鐵客流高增，公司一季度業(yè)績有望超預(yù)期。
業(yè)績符合預(yù)期，維持“買入”評級：短期看，隨著鐵路客運量的增長，預(yù)計公司本線車及跨線車流量穩(wěn)中有增。中長期看，受益于路網(wǎng)格局完善、高鐵運輸組織及技術(shù)優(yōu)化、運行圖調(diào)整等因素，京滬高鐵下轄線路核心優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。維持23、24、25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023E-2025E歸母凈利潤分別為120.32、138.73、162.07億元，對應(yīng)PE分別為20/18/15倍。維持京滬高鐵“買入”評級。
風險提示：中國宏觀經(jīng)濟下滑，導(dǎo)致居民出行需求下降；國家針對高鐵票價推行限價政策。
|
|
