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主要觀點(diǎn)：
　　銀行次級(jí)債：本周無二永供給，交易熱度環(huán)比下降
　　本周銀行二級(jí)資本債、永續(xù)債利差壓縮。二級(jí)債方面，3年期AAA-信用利差收窄2.07BP，條款利差收窄0.75BP。永續(xù)債方面，3年期AAA-永續(xù)債信用利差收窄2.52BP，條款利差收窄1.20BP。
　　供給方面，本周銀行無二永發(fā)行。
　　交易熱度環(huán)比下降。二級(jí)資本債換手率較上周下行56BP；普通債換手率較上周上行38 BP；永續(xù)債換手率較上周下行1.14pct。
　　券商債：信用利差和期限利差收窄，次級(jí)/永續(xù)債條款利差走勢(shì)分化
　　供給方面，本周證券公司發(fā)行證券公司債149億，發(fā)行短期融資券80億，發(fā)行次級(jí)債57.4億；后兩周分別有45億、262億到期。
　　利差方面，本周券商債信用利差下行，處于歷史26%分位數(shù)水平；期限利差下行，處于歷史15%分位數(shù)水平，其中AAA級(jí)3Y信用利差下行1.58BBP、期限利差收窄0.33BP。
　　條款溢價(jià)方面，二級(jí)資本債條款利差為0.22%，較上周上行4.10BP。永續(xù)債條款利差為0.27%，較上周下行9.87BP。
　　同業(yè)存單：存單發(fā)行放量，利率下行
　　資金面方面，DR007、R007分別較上周上行2.92BP、下行4.62BP，央行當(dāng)周逆回購(gòu)?fù)斗?.98萬億逆回購(gòu)、國(guó)庫(kù)定存1200億元，凈投放資金3500億元。
　　供給方面，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比放量，主要銀行新發(fā)存單5983億元，凈融資2375億元。結(jié)構(gòu)上看，存單發(fā)行以1年為主，占比42.72%，1個(gè)月、6個(gè)月期限存單占比均下降。后兩周存單到期壓力上升，分別為2970.8億元、5596.9億元。
　　收益率方面，本周存單收益率曲線走緩，等級(jí)利差與上周持平。1Y存單利率為2.40%，AAA、AAA-、AA+、AA、AA-分別較上周收窄3.00BP、3.00BP、4.00BP、3.00BP、7.00BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　不贖回風(fēng)險(xiǎn)。