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華安證券-固收周報(bào):金融債下沉,AMC債性價(jià)比有多高?-240120
上傳日期:
2024/1/21
大小:
2063KB
格式:
pdf 共13頁
來源:
華安證券
評級:
--
作者:
顏?zhàn)隅?/a>
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
銀行債:國股行二債利差收窄3.2bp
分債券類型來看,國股行二級債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.2bp、走闊1.8bp、收窄2.6bp至0.4%、0.3%、0.5%,處于歷史9%、32%、7%分位數(shù);城農(nóng)商行二級債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.7bp、走闊2.2bp、收窄3.2bp至2.3%、0.4%、1.5%,處于歷史9%、20%、4%分位數(shù)。分省份來看,全國各省市城農(nóng)商行二級資本債利差均收窄,收窄幅度較大的省份包括廣西、安徽、湖北等。分主體評級來看,AAA評級中二級資本債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.0bp、走闊1.8bp、收窄2.7bp,處于歷史6%、24%、4%分位數(shù)。
券商債:1Y以內(nèi)次級債利差走闊5bp
分債券類型來看,普通債、永續(xù)債、次級債信用利差分別走闊2.7bp、收窄0.8bp、走闊3.2bp至0.4%、0.6%、0.6%,處于歷史43%、5%、19%分位數(shù);普通債、永續(xù)債、次級債收益率分別收窄0.5bp、4.2bp、0.9bp至2.7%、3.0%、2.9%,處于歷史14%、1%、7%分位數(shù)。分評級來看,普通債中AAA、AA+、AA利差分別走闊2.8bp、走闊1.6bp、收窄1.9bp至0.4%、0.8%、1.0%;永續(xù)債中AAA利差收窄0.8bp至0.6%;次級債中AAA、AA+、AA利差分別走闊3.2bp、2.7bp、2.6bp至0.5%、0.9%、2.8%。分期限來看,次級債短端走闊長端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊4.6bp、走闊2.5bp、收窄1.3bp;永續(xù)債短端走闊長端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊1.1bp、走闊1.4bp、收窄3.6bp;普通債短端走闊長端收窄,1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊3.7bp、走闊3.2bp、收窄1.3bp。
租賃債:AA+金租債利差收窄26bp
分公司類型來看,金租債、商租債信用利差分別走闊1.1bp、收窄1.2bp至0.5%、0.8%,處于歷史37%、26%分位數(shù);金租債、商租債收益率分別收窄3.8bp、5.1bp至2.7%、2.9%,處于歷史11%、8%分位數(shù)。分評級來看,金租債中AAA、AA+利差分別走闊2.2bp、收窄26.4bp至0.5%、1.4%;商租債中AAA、AA+利差分別收窄1.3bp、1.3bp至0.7%、1.2%。分期限來看,金租債短端走闊長端收窄,1Y/3Y信用利差分別走闊3.3bp、收窄2.0bp;商租債長端收窄幅度大于短端,1Y/3Y/4Y信用利差分別收窄2.1bp、3.5bp、4.0bp。
保險(xiǎn)債:1Y以內(nèi)資本補(bǔ)充債券利差走闊約11bp
分債券類型來看,保險(xiǎn)永續(xù)債、資本補(bǔ)充債信用利差分別收窄0.5bp、1.9bp至0.7%、1.2%,處于歷史24%、9%分位數(shù);永續(xù)債、資本補(bǔ)充債收益率分別收窄3.1bp、5.9bp至3.2%、3.6%,處于歷史6%、5%分位數(shù)。分評級來看,普通債中AAA利差收窄0.5bp至0.7%;資本補(bǔ)充債中AAA、AA+利差分別收窄2.3bp、2.5bp至0.6%、2.0%。分期限來看,資本補(bǔ)充債短端走闊幅度較大,1Y/3Y/5Y信用利差分別走闊11.0bp、收窄3.1bp、收窄1.7bp。
AMC債:1Y以內(nèi)永續(xù)債利差收窄約31bp
分債券類型來看,全國性AMC債中二級債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.8bp、3.5bp、3.5bp至0.7%、0.7%、1.4%,處于歷史5%、26%、12%分位數(shù);地方性AMC債中普通債、永續(xù)債利差分別收窄0.7bp、4.3bp至0.8%、1.1%,處于歷史14%、16%分位數(shù)。分評級來看,地方性AMC債AAA評級中普通債、永續(xù)債利差分別收窄1.1bp、4.3bp至0.7%、1.1%;全國性AMC債AAA評級中二級資本債、普通債、永續(xù)債利差分別收窄3.8bp、3.5bp、3.5bp至0.7%、0.7%、1.4%。分期限來看,二級資本債長端短端均收窄,1Y/5Y信用利差分別收窄0.9bp、4.9bp;永續(xù)債短端收窄幅度較大,1Y/3Y/4Y信用利差分別收窄30.9bp、2.6bp、3.4bp;普通債長端收窄幅度較大,1Y/3Y/5Y信用利差分別收窄1.3bp、4.0bp、7.3bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)提取與處理產(chǎn)生的誤差。
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