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國債增量達(dá)23年新高，信用債托管縮量
　　從總量來看，12月銀行間與交易所市場(chǎng)債券托管量的環(huán)比增幅回落。12月銀行間和交易所債券托管量分別為135.95、20.22萬億元，總計(jì)156.17萬億元，環(huán)比+0.70pct。中債登、上清所、交易所托管量環(huán)比+0.80pct、+0.58pct、+0.72pct。
　　從細(xì)分券種看，國債放量8767億元，托管量余額增速持續(xù)上升，地方債與政金債分別增加1866與726億元。地方債、政金債的托管增速較上個(gè)月下滑，此外同業(yè)存單托管量余額回升速度加快，本月增加2749億元。
　　分機(jī)構(gòu)看，廣義基金托管余額增量大幅提升
　?。?）商業(yè)銀行增配力度減緩：增持利率債2220億元，對(duì)國債需求的增幅上漲，對(duì)地方債、政金債由正轉(zhuǎn)負(fù)減配，減持信用債1614億元，金融債由正轉(zhuǎn)負(fù)減持787億元，同業(yè)存單余額增量由負(fù)轉(zhuǎn)正為987億元。
　?。?）廣義基金超季節(jié)性增配：整體增配7651億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正增配同業(yè)存單1841億元，利率債增配力度增加至5645億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)減持協(xié)會(huì)產(chǎn)品1796億元。
　?。?）證券公司維持增配：證券公司增持利率債、信用債、協(xié)會(huì)產(chǎn)品、金融債1314/210/159/232億元，同業(yè)存單余額由正轉(zhuǎn)負(fù)減為533億元。
　　（4）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增量回落：增持利率債、金融債、協(xié)會(huì)產(chǎn)品256/178/58億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)減持信用債44億元。
　　（5）境外機(jī)構(gòu)凈買入減少：境外機(jī)構(gòu)共增持債券1796億元，其中主要增持利率債、同業(yè)存單1194/568億元。
　　債市杠桿：最新杠桿率升至108.94%
　　12月，銀行間債市窄幅波動(dòng)，杠桿率月末為108.17%，較11月末增加0.32 pct。11月以來杠桿率波動(dòng)下降，截至上周五（1月12日），根據(jù)最新托管數(shù)據(jù)測(cè)算得杠桿率為108.94%，1月12日質(zhì)押式回購余額為11.51萬億元。
　　總結(jié)：利率債環(huán)比維持高增速，廣義基金增配力度加大
　　12月托管量環(huán)比增幅回落，國債增量達(dá)23年新高，但地方債和政金債增幅大幅減少，信用債托管量下降。配置方面，除廣義基金凈買入大幅增加，機(jī)構(gòu)增配力度普遍減緩，外資繼續(xù)大幅增配。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。