>> 中泰證券-策略周刊：如何看待本次降準對市場的影響？-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 1228KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
一、如何看待本次降準對市場的影響？
一月第四周市場呈現(xiàn)V型走勢，周二上證指數(shù)最低觸及2724.16點后開始反彈至周五并收復2900點。反彈過程中，大盤國企對指數(shù)的帶動作用明顯，綜合金融，房地產，石油石化，建筑，煤炭等板塊表現(xiàn)亮眼。
央行于1月24日宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元；1月25日將下調支農支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，超市場預期。
本次降準釋放出了穩(wěn)增長政策的積極信號，為銀行進一步降低社會融資成本，向實體經濟讓利創(chuàng)造空間，將對全年經濟運行產生較大積極作用。其中，本次結構性降息有助于銀行加大對民營小微企業(yè)的支持力度。短期來看，央行宣布降準釋放積極政策信號，對資本市場有一定提振作用，且有助于平滑春節(jié)資金面，彌補資金缺口，助力銀行“開門紅”。我們在年度策略報告《一年之計在于春——2024年資本市場策略展望》中指出：2024年將是金融供給側改革元年，其對行業(yè)生態(tài)的影響將顯著超市場預期。就投資機會而言，券商并購重組或開啟，建議關注有整合預期的券商。
二、投資建議
從歷史規(guī)律來看，1、2月份往往是市場業(yè)績真空期疊加政策真空期，市場或延續(xù)當前風格，但值得注意的是，伴隨諸多因素逐步被市場反應，主要板塊估值調整至底部區(qū)域；春季或是行情演繹的重要時間窗口：1）美聯(lián)儲正式降息前，市場對快速降息預期的反復驅動美債收益率下行和全球多數(shù)資產價格上漲；2）年初一般以主題行情開展為主；3）國內產業(yè)政策與中央財政發(fā)力期；
結合本次超預期降準的落地，考慮到中央經濟工作會議整體定調為“總量政策定力與產業(yè)政策發(fā)力”，以及美債收益率下行期全球流動性寬松，故我們認為，春季行情，將呈現(xiàn)以小市值、主題活躍的特征，即：“春季行情，主題為王”。建議重點關注：
1）國證2000ETF/微盤指數(shù)；
2）有整合預期的券商；
3）產業(yè)政策發(fā)力（電網(wǎng)、數(shù)據(jù)/算力中心）；
4）地方國企注入預期（地方國企商貿零售、地產等“類殼”板塊）；
5）北交所/北證50；
6）科技突破相關的AI、人型機器人等前沿科技主題亦值得關注。
風險提示：宏觀政策調控不及預期，產業(yè)政策落地不及預期，考慮到政策不及預期的風險以及市場情緒不穩(wěn)定的風險，研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
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