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行情回顧
　　過(guò)去一周申萬(wàn)有色金屬行業(yè)報(bào)3,914.14點(diǎn)，下跌5.07%，跑輸上證綜合指數(shù)3.35pct，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第28位。大盤分板塊來(lái)看，過(guò)去一周銀行板塊表現(xiàn)居前；金屬板塊細(xì)分來(lái)看，過(guò)去一周銅板塊表現(xiàn)居前，較上周下跌3.63%；磁性材料板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下跌7.01%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周熱點(diǎn)：
　　美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期：美國(guó)12月CPI同比增速3.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期3.2%，核心CPI數(shù)據(jù)為3.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.8%。鈾價(jià)再度沖高。本周numerco數(shù)據(jù)顯示，鈾現(xiàn)貨價(jià)格沖高至106美元/磅，體現(xiàn)了市場(chǎng)的較高景氣度。鈾價(jià)上行的主要原因在于全球核電公用事業(yè)公司爭(zhēng)相簽訂鈾的長(zhǎng)期合同推高了鈾價(jià)。同時(shí)，哈原工近期由于硫酸的缺乏可能使得其在2024年和2025年的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃存在一定的不確定性，供應(yīng)端的擾動(dòng)使得鈾價(jià)近期快速上漲，同時(shí)根據(jù)Savant能源咨詢公司Radiant Energy Group進(jìn)行的一項(xiàng)跨國(guó)民意調(diào)查，支持使用核能的人數(shù)是反對(duì)核能的人數(shù)的1倍半，核電支持率的提升有望在長(zhǎng)期給予鈾需求上的支撐。我們認(rèn)為十年以來(lái)鈾的去庫(kù)存期可能已經(jīng)結(jié)束，鈾價(jià)有望迎來(lái)持續(xù)上漲，關(guān)注中廣核礦業(yè)。
　　貴金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于103.24，較上周+0.77%；COMEX金價(jià)為2022.50美元/盎司，較上周-1.01%。
　　觀點(diǎn)：本周黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，與我們之前的判斷較為一致。我們維持在短期內(nèi)黃金價(jià)格可能繼續(xù)調(diào)整下跌的判斷：目前階段黃金價(jià)格對(duì)于地緣政治沖突的定價(jià)可能已經(jīng)較為充分，中東進(jìn)一步?jīng)_突加劇的可能性不大，同時(shí)就業(yè)市場(chǎng)的繁榮可能會(huì)打擊多頭，短期內(nèi)黃金價(jià)格或短暫承壓。但長(zhǎng)期視角來(lái)看，2024年地緣政治沖突恐難以降溫，同時(shí)大選之年，美國(guó)在通脹和增長(zhǎng)之間的艱難選擇中或偏向增長(zhǎng)從而引發(fā)赤字率的不斷突破，黃金在長(zhǎng)期視角中的上漲邏輯較為充分，黃金上漲的大邏輯依然是去美元化帶來(lái)的黃金價(jià)值上漲，對(duì)應(yīng)于地緣政治沖突以及美國(guó)赤字率的提升，上漲周期可能需要降息開始后引發(fā)的二次通脹走勢(shì)確認(rèn)。
　　建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
　　工業(yè)金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-0.4%、-2.7%、+0.2%、-1.3%、-1.0%、+4.3%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-0.6%、-1.9%、+0.2%、-2.2%、-1.1%、+3.6%。
　　觀點(diǎn)：本周工業(yè)金屬價(jià)格承壓下跌。春節(jié)臨近，工業(yè)金屬傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近，供需面難有較強(qiáng)的支撐，疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派轉(zhuǎn)向，價(jià)格有所承壓，預(yù)計(jì)工業(yè)金屬價(jià)格短期內(nèi)震蕩運(yùn)行。
　　建議關(guān)注：中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
　　能源金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為9.80萬(wàn)元/噸，較上周2.49%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為8.70萬(wàn)元/噸，較上周-3.87%；長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)22.1萬(wàn)元/噸，較上周-0.45%；電解鎳價(jià)格為13.05萬(wàn)元/噸，較上周-0.70%。
　　觀點(diǎn)：本周鋰鹽繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格跌破10萬(wàn)關(guān)口。我們維持對(duì)鋰價(jià)長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)惡化的判斷，但短期內(nèi)價(jià)格大幅下挫或?qū)е虏糠指叱杀咎妓徜噺S商停產(chǎn)（1月初澳洲鋰礦商Core Lithium宣布暫停旗下Finniss礦山項(xiàng)目的采礦作業(yè)），預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格可能在10萬(wàn)元左右波動(dòng)震蕩。長(zhǎng)期來(lái)看，鎳鈷供需結(jié)構(gòu)也并不樂(lè)觀，價(jià)格難以上漲。
　　建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。