>> 國泰君安-汽車行業(yè)周報：關(guān)注央國企汽車標的，靜待行業(yè)預(yù)期修正-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大小： |
1557KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
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關(guān)注央國企汽車標的，靜待行業(yè)預(yù)期修正。從乘聯(lián)會披露的1月銷量預(yù)計以及近期零部件公司披露的業(yè)績預(yù)告看，乘用車需求和盈利能力仍然保持穩(wěn)定，板塊短期的調(diào)整主要是受到市場風(fēng)險偏好影響。短期市場機會主要在兩個方向：一是隨著國資委擬推動市值管理考核，短期央國企的汽車標的有望迎來估值修復(fù)；二是賽道存在邊際變化的子行業(yè)，小米產(chǎn)業(yè)鏈、飛行汽車等。
乘用車終端需求仍然強勁，盈利能力保持穩(wěn)定。部分新勢力由于銷售節(jié)奏的調(diào)整12月到1月的周度銷量波動較大引發(fā)市場對于終端需求的擔(dān)心，從乘聯(lián)會披露的1月銷量看乘用車及新能源車銷量同比仍然維持快速增長；從已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告的零部件公司看，2023年Q4仍然維持了較高的利潤增長，價格戰(zhàn)對盈利能力的影響相對有限。我們認為2024年乘用車銷量整體仍將維持穩(wěn)步增長，規(guī)模效應(yīng)在一定程度上對沖年降壓力。
國資委擬推動市值管理考核，央國企的汽車標的有望迎來估值修復(fù)。1月24日，國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負責(zé)人謝小兵在國新辦新聞發(fā)布會上表示，國資委將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責(zé)人業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度。汽車行業(yè)電動化、智能化趨勢下，國資委考核調(diào)整有望推動央國企整車和零部件企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議：繼續(xù)推薦“高景氣新能源、智能化、自主整車”三條主線。高景氣度新能源化主線，推薦標的無錫振華、雙環(huán)傳動、華域汽車、瑞鵠模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、愛柯迪、銀輪股份、精鍛科技、拓普集團等；智能化主線，推薦標的伯特利、科博達、華依科技、德賽西威、保隆科技、星宇股份、上聲電子、華陽集團等；乘用車整車推薦標的江淮汽車、理想汽車、長安汽車、比亞迪、吉利汽車、長城汽車等。
風(fēng)險提示：價格戰(zhàn)程度進一步提升的風(fēng)險，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險
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