>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：泰國雙反復(fù)審符合預(yù)期，關(guān)注化肥板塊供需走向-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
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市場回顧：本周基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌1.82%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑輸大盤3.78pct。石油石化指數(shù)上漲7.32%，同期跑贏大盤5.36pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個股中豐山集團(+22.8%)、中船漢光(+15.93%)、三祥新材(+11.88%)、位列漲幅前三；漲幅前三化工三級子板塊：聚氨酯(+3.57%)、鈦白粉(+3.4%)、滌綸(+2.73%)。本周漲幅前三的化工品分別是沉淀混煉膠(+14.29%)、氯化芐(+8.88%)、維生素VE(+7.56%)。我們重點跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至1月127日，有33種產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲，13種產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌。
氟化工：制冷劑穩(wěn)步推漲中，等待需求驗證。據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至1月26日，R32、R125、R134a價格分別為20000、33000、30000元/噸，價差分別為7687、17519、14583元/噸。實際三代核發(fā)配額符合市場預(yù)期；由于內(nèi)外配額比例高低，我們維持對不同品種漲價空間分化的預(yù)期；行業(yè)存在購買及調(diào)整配額的情況，行業(yè)集中度提高利于三代長期漲價空間。我們首要推薦巨化股份、建議關(guān)注三美股份、永和股份、昊華科技。
化肥：弱需求現(xiàn)實與預(yù)期回暖交織，供給端受地緣政治影響存在不確定性。1）磷肥：需求走淡，重點關(guān)注出口政策及需求變化。截至1月26日，一銨/二銨價格3203和3967元/噸，周環(huán)比-0.52%/+0.17%；一銨/二銨價差1141/1382元/噸，周環(huán)比-0.17%/+2.33%。建議關(guān)注云天化、川恒、新洋豐等。2）鉀肥：海外供給端存在變數(shù)，但受高庫存疊加弱需求，短期內(nèi)價格弱勢整理。1月28日俄羅斯波羅的海FOB價175美元/噸，周環(huán)比持平。北半球鉀肥需求季即將開啟，鉀肥供需存在變化空間，建議關(guān)注亞鉀國際等。
輪胎：泰國雙反復(fù)審終裁結(jié)果出臺，關(guān)注海運費上漲風(fēng)險。泰國雙反復(fù)審終裁結(jié)果出臺，與初裁結(jié)果一致，符合預(yù)期。繼續(xù)關(guān)注運費上漲風(fēng)險，截至1月19日，中國/東亞至北美西海岸/北歐集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上周+38%/-1%。
新材料：年報季，關(guān)注業(yè)績較好企業(yè)。從業(yè)績看，下游需求較好且采取擴張性策略的企業(yè)業(yè)績較好，我們認為值得關(guān)注的企業(yè)有壺化股份、國瓷材料、藍曉科技。本周全國溫室氣體自愿減排交易啟動，合成生物學(xué)、氣凝膠行業(yè)有望受益。
投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關(guān)注順周期底部標的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺，建議關(guān)注萬華、龍佰、遠興等；2、氟化工板塊，推薦巨化、建議關(guān)注三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。4、需求較好的相關(guān)新材料標的業(yè)績環(huán)比存改善，建議關(guān)注功能性硅烷企業(yè)江瀚新材、晨光新材；國產(chǎn)替代方向建議關(guān)注松井股份、沃特股份等；合成生物學(xué)蓄勢待發(fā)，建議關(guān)注龍頭凱賽生物、華恒生物。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、化工品價格大幅波動。
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