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本期投資提示：
　　事件：2024年1月23日，證監(jiān)會(huì)主席主持召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”、“大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系”。無(wú)獨(dú)有偶，2024年1月24日上午，國(guó)務(wù)院國(guó)資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人表示：“著力提高央企控股上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化投資者回報(bào)”、“研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核”。央企上市公司有望迎來(lái)重估。
　　根據(jù)申萬(wàn)策略，央企ROE拐點(diǎn)率先出現(xiàn)。截止2023Q3，剔除金融后A股央企整體ROE-TTM環(huán)比回升0.3PCT至8.7%，絕對(duì)水平亦位列各類企業(yè)首位。展望2024，國(guó)資委在此前召開(kāi)的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上明確要求：“凈資產(chǎn)收益率同比改善”，央企ROE繼續(xù)回升的確定性強(qiáng)。
　　計(jì)算機(jī)央企，作為科技創(chuàng)新引領(lǐng)，賦能千行百業(yè)數(shù)字化，預(yù)計(jì)不會(huì)缺席本輪重估。根據(jù)《現(xiàn)代國(guó)企研究》，企業(yè)是創(chuàng)新主體，中央企業(yè)是科技創(chuàng)新的國(guó)家隊(duì)和主力軍。中央企業(yè)在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域占據(jù)支配地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家科技自立自強(qiáng)、全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的骨干力量。
　　如何評(píng)價(jià)？探討市值管理的四條路徑：1）上市公司質(zhì)量：根據(jù)國(guó)資委要求，“構(gòu)建定位清晰、梯次發(fā)展的上市格局“，”對(duì)一些企業(yè)非主業(yè)、非優(yōu)勢(shì)的上市平臺(tái)，下定決心、主動(dòng)施策，堅(jiān)決調(diào)整盤活“，上市公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)。通過(guò)“一利五率”（利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率）財(cái)務(wù)表征發(fā)展質(zhì)量。
　　2）資本市場(chǎng)手段：1月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)石油等相關(guān)發(fā)言人表示，大股東增持、強(qiáng)化股份回購(gòu)、加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)、提高分紅派息比例，可以傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期、提高回報(bào)。
　　 3）戰(zhàn)略并購(gòu)：根據(jù)《國(guó)企混改研究》，通過(guò)注入內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整合行業(yè)對(duì)手、打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈、吞并產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵資源等方式發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和提高企業(yè)效益，是常見(jiàn)市值管理方法。
　　4）泛安全：一方面，計(jì)算機(jī)是提高生產(chǎn)效率的核心工具，承載數(shù)字經(jīng)濟(jì)科技創(chuàng)新使命，泛安全帶有行業(yè)屬性。根據(jù)《現(xiàn)代國(guó)企研究》，國(guó)有企業(yè)特別是中央所屬國(guó)有企業(yè)，應(yīng)當(dāng)研發(fā)和掌握更多的國(guó)之重器。計(jì)算機(jī)央企的行業(yè)地位決定在關(guān)鍵環(huán)節(jié)突破尤為重要。另一方面，2023年信創(chuàng)平淡，市場(chǎng)預(yù)期較低。如果估值修復(fù)，股價(jià)反身性可能進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)。
　　投資分析意見(jiàn)：我們通過(guò)聚焦主業(yè)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、分紅派息比例、并購(gòu)協(xié)同潛力、泛安全等維度綜合評(píng)價(jià)篩選，建議關(guān)注核心標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：
　　 1）泛安全：?jiǎn)⒚餍浅?、太極股份、華大九天、國(guó)投智能、中船漢光、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)軟件；2）其他重要相關(guān)公司：螢石網(wǎng)絡(luò)、寶信軟件、航天信息、國(guó)網(wǎng)信通、遠(yuǎn)光軟件
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)企改革政策推出節(jié)奏不及預(yù)期；央企負(fù)責(zé)人市值管理考核比重過(guò)低；政府等重要下游行業(yè)預(yù)算縮減等。