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海外應(yīng)用/模型持續(xù)釋放AI積極信號(hào)，資本市場順勢反應(yīng)
　　微軟云業(yè)務(wù)增速反彈，微軟、Google率先引領(lǐng)市場加大AI相關(guān)資本投入。23Q3海外云廠商云業(yè)務(wù)增速迎來增速拐點(diǎn)，在過去一個(gè)季度里，微軟Azure收入增長了29%，高于分析師們26%的共識(shí)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood表示，三季度Azure增長的大約3個(gè)百分點(diǎn)與人工智能相關(guān)，微軟、谷歌、亞馬遜合計(jì)云業(yè)務(wù)增速上升至19.64%，環(huán)比+1.13pct、同比-11.93pct。資本開支方面，微軟Google率先引領(lǐng)市場加大AI資本投入，其中微軟和谷歌23Q2資本開支增速分別環(huán)比+6.43、36.61pct。
　　微軟Google持續(xù)加大AI投入力度，我們認(rèn)為或?qū)?dòng)其他云廠商科技變革。23年前三季度微軟在AI領(lǐng)域布局多款產(chǎn)品，在辦公軟件、操作系統(tǒng)、ERP、Bing瀏覽器、編程和云產(chǎn)品等全線產(chǎn)品中引入AI功能，且已經(jīng)擁有一些B端商用落地方案；Google前三季度推出Bard，PaLM-E（擁有5620億參數(shù)量），
　　Tryondiffusion、AlloyDBAI、Gemini等AI產(chǎn)品，不斷豐富和完善AI生態(tài)，或?qū)硇乱惠喸鲩L周期。微軟方面，Copilot C端+B端商業(yè)模式已形成。微軟市值已經(jīng)超過蘋果公司，成為全球市值最高的公司。根據(jù)海涵財(cái)經(jīng)，目前，Copilot Pro的訂閱費(fèi)用為每人每月20美元，在11月初推出的企業(yè)版訂閱費(fèi)為每人每月30美元。
　　GPT-5發(fā)布在即，期待AI新一輪增長。根據(jù)頂級(jí)程序員，OpenAI曾經(jīng)在大會(huì)上透露：即將在2024年年初發(fā)布的GPT-5多模態(tài)模型——OpenAIGobi。據(jù)悉，Gobi正在一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)集上進(jìn)行訓(xùn)練，它不僅支持文本和圖像，還將支持視頻，這意味著Gobi將能夠處理更加復(fù)雜和多樣的信息。
　　算力基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)績亮眼，新品發(fā)布密集
　　1）AMD三季度財(cái)報(bào)遠(yuǎn)超預(yù)期，數(shù)據(jù)中心四季度預(yù)計(jì)強(qiáng)勢增長。依據(jù)AMD2023年三季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.99億美元，與上年同期的6600萬美元相比增長353%，與上一季度的2700萬美元相比增長1007%；AMD于CES 2024發(fā)布新一代AI芯片與顯卡。芯片方面，AMD在CES 2024上正式發(fā)布了全新的銳龍8000G系列高性能APU，將擁有高性能和優(yōu)秀能效的銳龍8040系列移動(dòng)APU移植到桌面，TDP放開到65W。
　　2）在CES 2024展會(huì)上，英偉達(dá)表示全新GeForce RTX4080 SUPER、GeForce RTX 4070 Ti SUPER和GeForceRTX 4070 SUPER顯卡于今年1月發(fā)布。SUPER系列GPU算力再提升，支持游戲與AI創(chuàng)作更高性能，此外，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)受益于AI爆發(fā)，業(yè)務(wù)增速較快。
　　投資建議：
　　受益標(biāo)的：
　　AI應(yīng)用：潤達(dá)醫(yī)療、萬興科技、金山辦公、捷順科技、科大訊飛、彩訊股份等；
　　服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：高新發(fā)展、神州數(shù)碼、拓維信息、中國長城等；
　　鴻蒙相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：潤和軟件、普元信息、軟通動(dòng)力、中軟國際、漢威科技、盛視科技等；
　　PC等相關(guān)標(biāo)的：華勤技術(shù)、九聯(lián)科技、智微智能、東方中科等；
　　組網(wǎng)相關(guān)標(biāo)的：恒為科技、首都在線、優(yōu)刻德、思特奇等；
　　算力一體機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈:開普云、云從科技、科大訊飛、安恒信息等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心技術(shù)水平升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，AI倫理風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。