>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：春節(jié)白酒分化，優(yōu)先龍頭布局-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 1406KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖,張恒瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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核心觀點：旺季備貨春節(jié)不淡，頭部酒企突顯布局價值
1月22日-1月26日，食品飲料指數(shù)跌幅為0.4%，一級子行業(yè)排名第19，跑輸滬深300約2.4pct，子行業(yè)中啤酒（+1.0%）、肉制品（+1.0%）、乳品（+0.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。本周大盤先抑后揚，受到降準等利好因素刺激，周中大盤企穩(wěn)回升，食品飲料板塊略跑輸市場。當前白酒仍處于春節(jié)備貨階段，市場對2024春節(jié)白酒動銷尤其是名酒產(chǎn)品動銷的信心較好，節(jié)前商務(wù)用酒已具備基礎(chǔ)消費量，年會、商務(wù)禮贈及宴場景釋放。我們判斷2024年春節(jié)動銷應(yīng)該好于2023年春節(jié)，且大幅好于2023年中秋。此外白酒仍現(xiàn)分化，200元以下低端酒以及高端名酒動銷相對較好。目前終端動銷逐步升溫，部分終端煙酒店名酒增速較2023年同期可能有高個位數(shù)增幅。渠道回款更加理性，量力而行，名優(yōu)酒企庫存在本輪回款前較2023年同期有明顯下降，此前累計庫存大部分已經(jīng)消化。當前隨著廠家發(fā)貨節(jié)奏加快，庫存積累為春節(jié)動銷做準備。建議2024年以業(yè)績確定性及低估值為原則，優(yōu)選龍頭進行布局，關(guān)注貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖等頭部品種。
推薦組合：山西汾酒、貴州茅臺、甘源食品、中炬高新
?。?）山西汾酒：汾酒延續(xù)景氣度，短期春節(jié)渠道回款積極，中期成長確定性較高。汾牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級同時杏花村、竹葉青同時發(fā)力，全國化進程加快。（2）貴州茅臺：公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，提價后動能釋放，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（3）甘源食品：年內(nèi)營收仍保持較快增長，零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量。量販零食賽道頭部品牌開始整合，行業(yè)仍處紅利釋放期。（4）中炬高新：新任管理層到位，公司內(nèi)部機制理順，調(diào)味品業(yè)務(wù)走向正軌，未來經(jīng)營改善可期。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑輸大盤
1月22日-1月26日，食品飲料指數(shù)跌幅為0.4%，一級子行業(yè)排名第19，跑輸滬深300約2.4pct，子行業(yè)中啤酒（+1.0%）、肉制品（+1.0%）、乳品（+0.5%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，威龍股份、海南椰島、金楓酒業(yè)漲幅領(lǐng)先；安井食品、甘源食品、蓮花健康跌幅居前。
市場表現(xiàn)：酒鬼酒爭取2-3年將紅壇打造為湖南宴席首選品牌
1月23日，酒鬼酒表示紅壇系列2023年率先進行了銷售費用轉(zhuǎn)型，在公司政策和資源的加持下動銷有較大改善，其中改善較大的紅壇18系列，開瓶掃碼數(shù)量、宴席場次都有較大幅度的提升，批價也有提升。下一步紅壇系列將繼續(xù)做好渠道下沉，精耕細作，實施全渠道立體覆蓋；資源上也將給予傾斜支持，通過專項資金和專項運作加持，強化紅壇系列在宴席市場的競爭力，爭取用2至3年時間將紅壇打造為湖南宴席首選品牌（來源于微酒）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等
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