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事件：2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同增80-100%
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31-3.68億元（同比+80.0%~+100.0%），其中單2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.10-0.47萬(wàn)元（同比扭虧）?？紤]出海競(jìng)爭(zhēng)趨激烈，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為3.52（-0.88）/4.50（-1.09）/5.51（-1.37）億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.91（-0.25）/1.17（-0.31）/1.43（-0.39）元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為17.9/14.0/11.5倍。我們認(rèn)為，公司跨境社交電商模式獨(dú)特，有望受益滲透率提升、AI新技術(shù)賦能降本增效持續(xù)成長(zhǎng)，估值合理，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　預(yù)計(jì)跨境電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，剔除費(fèi)用影響看仍維持良好盈利水平
　　分業(yè)務(wù)看，（1）跨境電商：公司主要目標(biāo)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，此外數(shù)字化驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略推動(dòng)運(yùn)營(yíng)管理效率不斷提升，跨境電商存貨占其營(yíng)收的比保持在3%以內(nèi)，預(yù)計(jì)營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)；（2）包裝：預(yù)計(jì)整體穩(wěn)??；（3）其他：廣告業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)延續(xù)收縮戰(zhàn)略，SaaS服務(wù)平臺(tái)預(yù)計(jì)仍未產(chǎn)生正收益。此外業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年公司計(jì)提員工獎(jiǎng)金約6000萬(wàn)元、股份支付攤銷約2600萬(wàn)元等，對(duì)利潤(rùn)造成一定負(fù)面影響，剔除相關(guān)費(fèi)用影響看，公司仍保持良好盈利水平。
　　“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，擬發(fā)行H股助力跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展
　　公司堅(jiān)持“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動(dòng)”錘煉長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力：（1）自主研發(fā)的運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)Giikin已迭代至3.0；（2）借力AI新技術(shù)推出電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B、電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類模型GiiAI、智能投放助手G-king等工具降本增效；（3）踐行電商品牌戰(zhàn)略，孵化SenadaBikes、Veimia等自有品牌。此外，1月17日公司發(fā)布公告稱，擬發(fā)行H股并申請(qǐng)港交所主板上市，募集資金擬用于跨境社交電商業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)拓展、加大研發(fā)投入、品牌建設(shè)、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金等用途。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、目標(biāo)市場(chǎng)政策變化、H股發(fā)行不及預(yù)期等