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事件：公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.86億元，同比+35.82%；歸母凈利潤(rùn)1.31億元，同比+57.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.24億元，同比+58.11%。2023Q1-2023Q3累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.31億元，同比+25.25%；歸母凈利潤(rùn)3.21億元，同比+61.41%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.00億元，同比+66.21%。盈利能力方面，2023Q3單季度毛利率/凈利率分別為47.94%/7.18%，同比分別變化+6.51pct/+1.14pct。費(fèi)用方面，2023Q3單季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為34.52%/2.69%/1.96%，同比分別變化+6.13pct/-0.39pct/-0.99pct。
　　吉宏股份是一家以“數(shù)據(jù)為軸、技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的跨境社交電商企業(yè)，主要為ToC端-精準(zhǔn)營(yíng)銷跨境社交電商業(yè)務(wù)和ToB端-為快消品龍頭客戶提供全案營(yíng)銷設(shè)計(jì)包裝服務(wù)業(yè)務(wù)。公司成立于2003年，初期主要產(chǎn)品為彩色包裝紙盒等，廣泛應(yīng)用于快速消費(fèi)品的外包裝。2016年公司在深交所上市之后，從印刷包裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)跨境電商板塊。公司采用“貨找人”的社交電商模式，主要通過(guò)運(yùn)用AI算法分析海外市場(chǎng)、描繪用戶畫(huà)像，進(jìn)行智能選品、精準(zhǔn)定位客戶群體，在Facebook等國(guó)外社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上精準(zhǔn)推送獨(dú)立站廣告進(jìn)行線上B2C銷售。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.9/75.2/85.9億元，同比變化20.8%/15.8%/14.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為4.2/5.4/6.6億元，23-25年同比變化129.9%/27.6%/22.6%。參考可比公司，我們給予公司2023年24x PE估值，合理價(jià)值為26.36元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；境外經(jīng)營(yíng)、稅收監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。