>> 華西證券-吉宏股份(002803)盈利能力提升，電商及包裝業(yè)務持續(xù)向好-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
919KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙琳,徐林鋒,李釗 |
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事件概述
2023年10月20日晚間，吉宏股份發(fā)布三季報，公司2023年前三季度實現營收49.31億元，同比增長25.25%，實現歸母凈利潤3.21億元，同比增長61.41%，落于此前披露的三季報業(yè)績預告范圍內，略高于平均值。
淡季業(yè)績仍實現環(huán)比增長，盈利水平持續(xù)提升
根據三季報，公司盈利能力呈現持續(xù)提升態(tài)勢，毛利率水平由半年報披露的46.93%提升至47.30%，凈利率水平由半年報披露的5.62%提升至6.19%。公司第三季度實現營收17.86億元，同比增長35.82%，環(huán)比增長1.03%，實現歸母凈利潤1.31億元，同比增長57.41%，環(huán)比增長10.28%。三季度為公司所在行業(yè)傳統(tǒng)的淡季，業(yè)績環(huán)比增長及盈利能力提升的數據體現了公司電商業(yè)務發(fā)展的良好態(tài)勢。根據公司披露，公司跨境電商業(yè)務主要銷售區(qū)域RCEP協(xié)議地區(qū)消費市場延續(xù)復蘇態(tài)勢，消費者購買力進一步提升；包裝業(yè)務持續(xù)實施集團精細化管理，運營效率和盈利能力持續(xù)提升。
電商業(yè)務融合前沿技術，AI賦能多節(jié)點降本增效
根據三季報披露，自2017年布局跨境電商業(yè)務以來，已累計投入超過1.5億元研發(fā)費用持續(xù)迭代升級自主研發(fā)的跨境社交電商運營管理系統(tǒng)，目前已迭代至第三代Giikin3.0，為公司跨境電商業(yè)務的長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的智能化系統(tǒng)基礎、積累豐富的跨境社交電商數據及素材資產。在此基礎上，公司持續(xù)踐行創(chuàng)新賦能，借助AI、ChatGPT等創(chuàng)新前沿技術融合跨境社交電商應用場景，逐步推出電商文本垂類模型ChatGiiKin6B、電商智能設計與素材生成垂類模型GiiAI和智能投放助手G-king，且公司包裝業(yè)務繼續(xù)實施集團精細化管理，運營效率和盈利能力持續(xù)提升，促進業(yè)績進一步提升。
分紅+回購提振投資者信心，包裝業(yè)務有望受益消費市場復蘇
根據2023年半年報，公司擬每10股派發(fā)2元（含稅）紅利。公司同時發(fā)布公告，擬使用4000-6000萬元自有資金用于回購公司股票，回購價格上限為25元/股，彰顯管理層對公司股票價值及長期發(fā)展的信心。2023年9月，瑞幸咖啡聯(lián)合貴州茅臺推出“醬香拿鐵”一舉引爆快消市場，展現了國內消費市場的巨大潛力空間。隨著宏觀經濟的回暖及國內大循環(huán)的持續(xù)暢通，我們認為頭部快消品牌的精細化運營有望持續(xù)誕生“醬香拿鐵”式的品牌聯(lián)名產品出爐，進一步提升自身的品牌價值和銷售規(guī)模，身處上游的包裝印刷行業(yè)將直接受益。
投資建議：維持“買入”評級
結合三季報財務數據，我們維持原先的盈利預測：預計公司2023-2025年實現營收65.03/73.83/81.87億元，實現歸母凈利潤3.88/5.04/5.85億元，EPS為1.03/1.33/1.55元，對應2023年10月20日19.50元/股收盤價，PE分別為19、15、13倍，我們認為公司業(yè)績穩(wěn)健，成長空間大，當前估值水平較低，維持“買入”評級。
風險提示
海外宏觀經濟下行風險，技術應用不及預期風險，原材料價格波動風險。
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