>> 華西證券-吉宏股份(002803)包裝業(yè)務穩(wěn)健增長，或受益于醬香拿鐵式消費復蘇-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大?。?/td>
| 931KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙琳,徐林鋒,李釗 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
瑞幸咖啡官方披露，與貴州茅臺聯(lián)名產(chǎn)品“醬香拿鐵”刷新單品記錄。該產(chǎn)品首日銷量超542萬杯，單品銷售額超1億元。根據(jù)吉宏股份互動易回復，公司自2018年開始與瑞幸咖啡合作，為其提供包裝印刷設計服務。
國內(nèi)包裝印刷TOP5企業(yè)，上半年凈利潤增長23.76%
在2022年印刷經(jīng)理人雜志發(fā)布的“2022中國印刷包裝企業(yè)100強”中，公司位列第五，已成為國內(nèi)包裝印刷行業(yè)最具競爭力的企業(yè)之一。公司以平面設計、方案優(yōu)化、營銷策劃切入消費者日常生活的快消品包裝市場，為客戶提供包括“營銷策劃+設計/方案優(yōu)化+生產(chǎn)制造+運輸配送+銷售”集成化的一站式服務，主要客戶均為食品、餐飲、飲料、日化等快消品行業(yè)細分領域龍頭企業(yè)，包括國內(nèi)乳業(yè)/日化龍頭、國際連鎖餐飲企業(yè)、國內(nèi)外著名咖啡品牌企業(yè)等。2016年至2022年，公司包裝業(yè)務營業(yè)收入從5.7億元增加至19.83億元，扣非凈利潤從0.34億元增長至近1億元。2023年上半年，公司包裝業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入9.90億元，同比下降2.23%，在營收規(guī)模下降情況下，歸母凈利潤為5984.63萬元，同比增長23.76%，全年凈利潤有望破1億元，包裝業(yè)務毛利率比去年同期提升3.17pct至17.95%，主要是由于運營管理、經(jīng)營效率的不斷提升。
“醬香拿鐵”式精細化運營有望提升頭部品牌變現(xiàn)，上游包裝印刷供應商將受益
根據(jù)尼爾森IQ數(shù)據(jù)，2023年上半年，快消市場進入重塑期，快消品市場全渠道銷售額同比增長1.9%，超過半數(shù)的快消品類為正增長，增長動力從“買得多”轉向“買得對”?？煜闶凼袌鰧⒁?023開啟新的基準線，從過去跑馬圈地式的野蠻增長，轉向精細化運營。瑞幸咖啡聯(lián)合貴州茅臺推出“醬香拿鐵”一舉引爆快消市場，展現(xiàn)了國內(nèi)消費市場的巨大潛力空間。隨著宏觀經(jīng)濟的回暖及國內(nèi)大循環(huán)的持續(xù)暢通，我們認為頭部快消品牌的精細化運營有望持續(xù)誕生“醬香拿鐵”式的品牌聯(lián)名產(chǎn)品出爐，進一步提升自身的品牌價值和銷售規(guī)模，身處上游的包裝印刷行業(yè)將直接受益。
分紅+回購提振投資者信心，AI賦能多節(jié)點降本增效
根據(jù)2023年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入31.44億元，較上年同期提升19.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，較上年同期增長64.30%，同時，公司擬每10股派發(fā)2元（含稅）紅利。此外，公司同時發(fā)布公告，擬使用4000-6000萬元自有資金用于回購公司股票，回購價格上限為25元/股，彰顯管理層對公司股票價值及長期發(fā)展的信心。根據(jù)半年報，公司借助AI、ChatGPT等創(chuàng)新前沿技術融合跨境社交電商應用場景，持續(xù)優(yōu)化跨境社交電商業(yè)務環(huán)節(jié)中包括智能選品、智能設計與素材生成、智能廣告投放、智能翻譯、智能客服等社交電商全鏈路系統(tǒng)及智能化功能，實現(xiàn)了降本增效的積極作用。
投資建議：維持“買入”評級
結合半年報財務數(shù)據(jù)，我們維持原先的盈利預測：預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收65.03/73.83/81.87億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.88/5.04/5.85億元，EPS為1.03/1.33/1.55元，對應2023年9月5日18.51元/股收盤價，PE分別為18、14、12倍，我們認為公司業(yè)績穩(wěn)健，成長空間大，當前估值水平較低，維持“買入”評級。
風險提示
海外宏觀經(jīng)濟下行風險，技術應用不及預期風險，原材料價格波動風險。
|
|
