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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Q2跨境電商凈利翻倍增長，公司深耕RCEP、擁抱AIGC，看好通過智能選品、智能投放、智能設(shè)計(jì)等推動(dòng)跨境電商延續(xù)高增趨勢(shì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測(cè)公司2023-25年EPS為1/1.31/1.63元增速107/31/24%；維持目標(biāo)價(jià)27.5元，維持增持。
　　業(yè)績簡述：1)H1營收31.4億元/+20%，歸母凈利1.89億元/+64.3%，扣非1.76億元/+72.4%符合預(yù)期；2)Q1/2營收增速分別14.4/24.7%，歸母增速分別64.3/64.3%，扣非增速分別66.2/76.3%；3)H1分板塊：①營收：跨境電商21.5億元/+35.7%，包裝9.9億元/-2.2%；②凈利：跨境電商1.61億元/+111%，包裝0.6億元/+23.8%，SaaS與廣告虧損約997萬元；4)H1毛利率46.9%/+6.8pct，其中跨境電商60.4%/+3.4pct；凈利率5.62%/+1.35pct，其中跨境電商7.5%/+2.22pct；期間費(fèi)用率39.7%/+4.66pct，其中銷售費(fèi)用率34.32%/+5pct；5)H1經(jīng)營凈現(xiàn)金流2.68億元/+25.9%。
　　深耕RCEP，擁抱AIGC。1)一帶一路+RCEP加快推動(dòng)各國貿(mào)易往來，公司深耕東南亞+東北亞，推動(dòng)中東等地布局可充分受益；2)公司推出電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B、電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類模型GiiAI和智能投放助手G-king，為跨境電商長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的智能化系統(tǒng)基礎(chǔ)；3)ChatGiiKin-6B為例，累計(jì)幫助上架新品10萬＋、決策效率提升95%；GiiAI為例，累計(jì)獲得圖文/視頻素材5萬＋、設(shè)計(jì)效率提升40%、小語種翻譯工作提升90%；G-king為例，全面打通FB、Tik Tok、Google等廣告系統(tǒng)，自主生成投放建議，廣告投放效率提升50%。
　　研發(fā)投入強(qiáng)度高，庫存管理依舊高效。1)公司保持較高強(qiáng)度的研發(fā)投入，累計(jì)投入超1.5億持續(xù)迭代自主研發(fā)的跨境社交電商運(yùn)營管理系統(tǒng)，截至H1末擁有300多項(xiàng)專利、150多項(xiàng)軟件著作權(quán)，并有多項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)正在申請(qǐng)過程中；2)近兩年庫銷比均控制在3%以內(nèi)；3)股權(quán)激勵(lì)激發(fā)動(dòng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期、其他電商平臺(tái)的沖擊等