>> 浙商證券-宏觀深度報告：新質(zhì)生產(chǎn)力深度解讀與投資推演-240126
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
李超,孫歐,張迪 |
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2023年9月，習(xí)近平總書記首次提到新質(zhì)生產(chǎn)力意義非凡。我們認為，新質(zhì)生產(chǎn)力是代表新技術(shù)、創(chuàng)造新價值、適應(yīng)新產(chǎn)業(yè)、重塑新動能的新型生產(chǎn)力，應(yīng)把握新質(zhì)生產(chǎn)力的新型勞動者隊伍，新型生產(chǎn)工具和新型生產(chǎn)關(guān)系三大關(guān)鍵點。新質(zhì)生產(chǎn)力包括8大新興產(chǎn)業(yè)和9大未來產(chǎn)業(yè)，對應(yīng)大科技大健康和大制造賽道。新質(zhì)生產(chǎn)力政策舉措系統(tǒng)地支持新質(zhì)生產(chǎn)力的潛力、供給、需求及分配四大方面，財政貨幣產(chǎn)業(yè)三大政策有望發(fā)力值得關(guān)注。我們預(yù)計2024年投資機會在于從傳統(tǒng)生產(chǎn)力到新質(zhì)生產(chǎn)力，上半年傳統(tǒng)生產(chǎn)力相對占優(yōu)，基建、地產(chǎn)穩(wěn)增長和出口出海性價比紅利需關(guān)注;下半年新質(zhì)生產(chǎn)力涉及的大科技、大健康和大制造賽道相對占優(yōu)。
新質(zhì)生產(chǎn)力包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，對應(yīng)大科技大健康大制造賽道
2023年9月，習(xí)近平總書記在黑龍江考察以及主持召開新時代推動?xùn)|北全面振興座談會時首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”，指出“整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力”。從定義上看，新質(zhì)生產(chǎn)力是代表新技術(shù)、創(chuàng)造新價值、適應(yīng)新產(chǎn)業(yè)、重塑新動能的新型生產(chǎn)力，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是夯實全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)的重要舉措。從構(gòu)成上看，形成新質(zhì)生產(chǎn)力需要壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、積極發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)。
從行業(yè)劃分看，新質(zhì)生產(chǎn)力涵蓋的二級市場賽道包括計算機、電子、通信等大科技行業(yè)；電力設(shè)備、機械設(shè)備、國防軍工、汽車等大制造行業(yè)；醫(yī)藥生物等大健康行業(yè)。
新質(zhì)生產(chǎn)力的概念如何起源和誕生的？
我們認為，新質(zhì)生產(chǎn)力可能源自軍事領(lǐng)域的新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量，更多表現(xiàn)為統(tǒng)籌發(fā)展與安全背景下，依靠科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能。當(dāng)前，大國戰(zhàn)略博弈明顯升溫，國際力量對比深刻調(diào)整，國際形勢不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量已成為大國戰(zhàn)略競爭的制高點和制勝未來的關(guān)鍵力量。根據(jù)“十四五”規(guī)劃對于國防現(xiàn)代化的闡述，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量指向以機械化為基礎(chǔ)、信息化為主導(dǎo)、智能化為方向，在推進智能化進程中發(fā)展高度發(fā)達的機械化和更高水平的信息化，這也與新質(zhì)生產(chǎn)力強調(diào)數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)等為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)注入新動能的內(nèi)涵一致。
新質(zhì)生產(chǎn)力把握的關(guān)鍵點在哪？
新時代背景下，勞動者、生產(chǎn)資料及其相對應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系都在發(fā)生深刻變化。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，重點從以下三個方向著手：一是打造新型勞動者隊伍，二是掌握和用好新型生產(chǎn)工具，三是塑造適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的生產(chǎn)關(guān)系。
發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力舉措如何度量？
2023年12月中央財辦有關(guān)負責(zé)同志詳解支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的六大方面政策舉措，為了能更好地度量和跟蹤新質(zhì)生產(chǎn)力政策舉措帶來的實際效果，我們構(gòu)建了潛力指標、供給指標、生產(chǎn)指標和分配指標四大類指標。其中，潛力指標側(cè)重于反映新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展基礎(chǔ)和潛力；供給指標體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的供給能力；需求指標側(cè)重于新質(zhì)生產(chǎn)力與內(nèi)需及外需的需求市場；分配指標體現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程中，對人力資本、數(shù)據(jù)要素、資本要素等要素的合理分配情況。由于我國新質(zhì)生產(chǎn)力方興未艾，相關(guān)官方數(shù)據(jù)尚未完善，因此，當(dāng)前我們的重點在于先建立起符合經(jīng)濟邏輯的指標體系框架，具體指標隨著官方數(shù)據(jù)的完善或在未來會做相應(yīng)的調(diào)入或調(diào)出。
新質(zhì)生產(chǎn)力包括8大新興產(chǎn)業(yè)和9大未來產(chǎn)業(yè)
2023年8月22日工業(yè)和信息化部聯(lián)合科技部、國家能源局、國家標準委印發(fā)《新產(chǎn)業(yè)標準化領(lǐng)航工程實施方案（2023─2035年）》。文中指出：“新產(chǎn)業(yè)是指應(yīng)用新技術(shù)發(fā)展壯大的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，具有創(chuàng)新活躍、技術(shù)密集、發(fā)展前景廣闊等特征，關(guān)系國民經(jīng)濟社會發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級全局?！蔽覀冋J為在較大程度上為新質(zhì)生產(chǎn)力以及其涵蓋的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)框定了行業(yè)范圍，可以作為未來新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)布局方向，主要包括8大新興產(chǎn)業(yè)和9大未來產(chǎn)業(yè)。
新興產(chǎn)業(yè)包括新一代信息技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保、民用航空、船舶與海洋工程裝備等；未來產(chǎn)業(yè)包括元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網(wǎng)絡(luò)、新型儲能等9大未來產(chǎn)業(yè)。
新質(zhì)生產(chǎn)力支持政策有哪些？
貨幣金融對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持政策主要涉及加強頂層設(shè)計、支持科技貸款、拓寬融資渠道、推廣跨境融資和建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)等五個方面。
財政政策重點在于配合產(chǎn)業(yè)及科技政策協(xié)調(diào)發(fā)力，針對于新質(zhì)生產(chǎn)力，財政政策重點在資金支持、財政貼息和減稅降費等方面予以支持和政策傾斜。
產(chǎn)業(yè)政策將堅持創(chuàng)新推動，一方面依托新型興國體制集中力量辦大事，另一方面強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，在具體舉措上需關(guān)注五大方面的落地：未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新任務(wù)揭榜掛帥、搶立新產(chǎn)業(yè)標準、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄增加鼓勵新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域、國家高新區(qū)招商引資和加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化、高端化等改造升級。
傳統(tǒng)生產(chǎn)力的投資機會主要
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