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投資要點：
　　本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比上漲1.96%；汽車板塊整體下跌1.23%，漲幅在31個行業(yè)中排第26。細分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動0.85%、5.23%、0.16%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動-2.56%、-0.13%、-0.17%、-1.64%、-3.16%；（3）汽車服務：汽車經銷商、汽車綜合服務子板塊分別變動3.40%、1.02%。（4）其他交運設備：其他運輸設備、摩托車子板塊分別變動2.56%、-0.50%。
　　特斯拉公布2023Q4財報，以價換量影響下單季度營收同比略增。2023Q4特斯拉實現(xiàn)營收251.67億美元，同比+3%，其中汽車業(yè)務215.63億美元，同比+1%；實現(xiàn)歸母凈利潤79.28億美元，同比+115%，扣除59億美元的一次性稅收優(yōu)惠后業(yè)績實現(xiàn)小幅增長；單季度毛利率17.63%，同比-6.12pct，其中汽車業(yè)務毛利率16.62%，同比-7.14pct。拆分銷量和價格情況，2023Q4銷量48.45萬輛，同比+20%，據(jù)乘聯(lián)會、Marklines等數(shù)據(jù)，三大核心市場中國、美國、歐洲分別實現(xiàn)銷量約17萬輛、16萬輛、8萬輛，同比+40%、+23%、-12%，中國、美國銷量維持高位，歐洲地區(qū)因德國、英國電動車補貼政策變動，短期銷量出現(xiàn)波動；單車收入4.3萬美元，同比-15%，單車毛利0.7萬美元，同比-40%。但環(huán)比來看，2023Q4盈利水平有所企穩(wěn)，單車收入環(huán)比持平，單車毛利環(huán)比+5%。
　　新舊產品切換期，Cybertruck逐步爬坡，下一代平臺車型持續(xù)推進。2023年特斯拉延續(xù)全球擴產，上海工廠、柏林工廠、得州工廠年產能分別提升20萬輛、12.5萬輛、12.5萬輛，同時通過主動調整定價，實現(xiàn)Model Y和Model 3兩款車型在全球范圍內的以價換量。展望2024年，特斯拉將進入新舊產品切換期，Cybertruck已在去年量產并開始交付，目前處于產能爬坡階段；下一代平臺車型持續(xù)推進，未來將在得州工廠率先進行生產。智能駕駛方面，近期特斯拉開始在北美推送FSDV12，采用端到端神經網絡，隨著FSD的持續(xù)升級、特斯拉推動FSD在北美以外地區(qū)落地，訂閱收入有望提升盈利水平。
　　基金2023Q4持倉情況披露完畢，主動型基金加倉華為產業(yè)鏈、重卡、線控轉向等方向。統(tǒng)計普通股票型、偏股混合型、靈活配置型等主動管理型基金重倉股情況，2023年末汽車行業(yè)占重倉股總市值的4.95%，其中拓普集團、長安汽車、伯特利、比亞迪、新泉股份、賽力斯、小鵬汽車-W、福耀玻璃、星宇股份、長城汽車等持股總市值較高。從調倉方向來看，整車板塊中基金加倉江淮汽車、長安汽車等華為產業(yè)鏈個股；汽車零部件板塊中基金加倉濰柴動力、耐世特、天成自控、均勝電子、華陽集團等個股，主要涉及重卡產業(yè)鏈，以及轉向、座椅、汽車電子等零部件類型。
　　投資建議：智能駕駛發(fā)展全面提速，華為、新勢力城市領航輔助功能持續(xù)落地，智駕車型成為新爆款，智能駕駛逐步邁入收獲期，關注相關車企以及線控底盤、域控制器等核心增量零部件；特斯拉Cybertruck即將進入大規(guī)模量產階段，Model Q定點逐步落地，同時特斯拉中國推動FSD入華，有望迎來新車型、智能駕駛雙重催化，持續(xù)關注核心供應商。
　　風險提示：汽車銷量不及預期的風險；原材料成本波動的風險；行業(yè)政策變動的風險等。