>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏裝機(jī)超越預(yù)期，海風(fēng)發(fā)展持續(xù)關(guān)注-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
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標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
本周（01/22-01/26）申萬(wàn)光伏設(shè)備板塊下跌3.51%，跑輸滬深300指數(shù)5.47個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)風(fēng)電設(shè)備板塊下跌1.75%，跑輸滬深300指數(shù)3.71個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為通靈股份、中信博、航天機(jī)電，跌幅前三個(gè)股為清源股份、石英股份、固德威。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為時(shí)代新材、中材科技、三一重能，跌幅前三個(gè)股為雙一科技、吉鑫科技、金雷股份。
光伏板塊
上游醞釀挺價(jià)，下游裝機(jī)待春節(jié)后拉動(dòng)
1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。本周n型硅料價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，p型硅料價(jià)格基本穩(wěn)定。近期，n型硅料供應(yīng)量趨于穩(wěn)定，仍不及下游需求增長(zhǎng)，故出現(xiàn)了一定幅度的價(jià)格上漲。從成本端看，雖然近期工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下降，一定程度上緩解了硅料企業(yè)的成本壓力，但目前二線廠家售價(jià)已經(jīng)逼近全成本，利潤(rùn)空間極其有限。推測(cè)硅料價(jià)格在春節(jié)前能保持穩(wěn)中求漲的態(tài)勢(shì)，節(jié)后的價(jià)格情況則需關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)及開(kāi)工情況。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，春節(jié)期間絕大多數(shù)硅片企業(yè)維持生產(chǎn)，目前只有一家有計(jì)劃調(diào)休，2月較常規(guī)月份少1-2天，因此預(yù)計(jì)2月硅片產(chǎn)量約在55GW左右，環(huán)比下降約6%。本周有一家專業(yè)化硅片企業(yè)降低開(kāi)工負(fù)荷，其余企業(yè)基本維持不變。根據(jù)供需兩端的情況，預(yù)計(jì)2月硅片整體上行空間不大，短期內(nèi)由于電池備貨刺激需求，但長(zhǎng)期來(lái)看，庫(kù)存壓力推動(dòng)硅片企業(yè)有隨時(shí)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)。近期由于生產(chǎn)PERC電池廠家銳減，針對(duì)高效率PERC電池片出現(xiàn)小部分的緊張趨勢(shì)，觀察頭部企業(yè)由于生產(chǎn)的PERC電池效率檔位優(yōu)異，并無(wú)太多廠商能夠供應(yīng)，因而持續(xù)出現(xiàn)挺價(jià)的現(xiàn)象。但電池企業(yè)仍面臨虧損，短期而言底部的價(jià)格仍將持續(xù)，并預(yù)期老舊產(chǎn)線將會(huì)持續(xù)退坡，N型新項(xiàng)目落地也將面臨格外挑戰(zhàn)。4）組件：價(jià)格維穩(wěn)。國(guó)內(nèi)春節(jié)假期將至，組件排產(chǎn)部分延長(zhǎng)放假時(shí)程，中上游醞釀漲價(jià)，與下游氛圍不同，漲價(jià)氛圍尚未向下影響至組件，組件價(jià)格仍維持低迷氛圍。海外組件價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。
建議關(guān)注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計(jì)出貨占比中TOPCon達(dá)到50%以上。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.97億元，同比增長(zhǎng)133.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)1968.41%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步提升盈利。
風(fēng)電板塊
2023年新增風(fēng)電裝機(jī)容量75.9GW，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外海風(fēng)發(fā)展
國(guó)家能源局發(fā)布2023年全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年12月底，全國(guó)累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量約為44134萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)20.7%。據(jù)此計(jì)算，2023年全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量75.90GW，12月單月新增風(fēng)電裝機(jī)容量34.51GW，同比高增128.39%。結(jié)合近兩年招標(biāo)規(guī)模高企，風(fēng)電新增裝機(jī)容量有望在2024~2025年維持高速增長(zhǎng)，行業(yè)整體維持高景氣發(fā)展。
本周，廣東省發(fā)改委公布2024年重大項(xiàng)目名單，合計(jì)包含33GW風(fēng)電項(xiàng)目，其中7.3GW正式項(xiàng)目、25GW儲(chǔ)備項(xiàng)目。7.3GW正式項(xiàng)目中，已有2.5GW項(xiàng)目開(kāi)啟勘察等前期工作，關(guān)注春節(jié)后各項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)程。目前，全國(guó)已有浙江4GW、河北1.6GW、山東3.36GW、廣東7GW，合計(jì)15.96GW海風(fēng)確認(rèn)于“十四五”期間并網(wǎng)，國(guó)內(nèi)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)模高增確定性持續(xù)走強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)方面，福建平潭A區(qū)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目開(kāi)啟施工圖階段地質(zhì)勘測(cè)，預(yù)計(jì)于2024年5月中旬完成，該項(xiàng)目此前已完成風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)工作；浙江玉環(huán)1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目公示塔筒中標(biāo)公司，上述兩項(xiàng)目預(yù)計(jì)年內(nèi)有望開(kāi)工建設(shè)，關(guān)注后續(xù)施工進(jìn)程。海外方面，東方電纜擬認(rèn)購(gòu)英國(guó)Xlinks First公司股權(quán)，該公司涉及摩洛哥通過(guò)高壓直流海底電纜向英國(guó)輸送新能源電力項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)；遠(yuǎn)景能源與印度可再生能源開(kāi)發(fā)商Greenko集團(tuán)旗下全資子公司AMGreen簽訂備忘錄，預(yù)計(jì)將在未來(lái)3年內(nèi)每年至少采購(gòu)2GW風(fēng)機(jī)訂單，國(guó)內(nèi)企業(yè)持續(xù)布局海外市場(chǎng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)品出海機(jī)遇。2023年Q4以來(lái)，國(guó)內(nèi)外海風(fēng)持續(xù)受到政策端、建設(shè)端催化，行業(yè)基本面拐點(diǎn)明確，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量不斷增加，看好國(guó)內(nèi)2024年海風(fēng)裝機(jī)的確定性及產(chǎn)品出海機(jī)遇，塔筒、海纜等作為項(xiàng)目初期主要需求點(diǎn)，有望率先受益，靜待海風(fēng)放量。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國(guó)項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽(yáng)江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標(biāo)國(guó)內(nèi)多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。受益于國(guó)內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來(lái)量利齊升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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