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▌ 2023年收入超520億元得益于出海營銷經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超6億元2023Q4單季度承壓落地
　　2023年全年公司營收超520億元，保持增長，得益于出海營銷助力，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額超6億元，雖出海營銷毛利率相對較低，但主業(yè)營收及盈利能力凸顯需求韌性，2023Q4歸母利潤虧損（同比虧損收窄），階段性承壓落地。
　　▌ 2024年從All in AI升級至AIFirst 
　　公司持續(xù)圍繞主業(yè)布局，新供給探索持續(xù)。2023年9月公司推出營銷行業(yè)模型“Blue AI”，2024年Blue AI將在已有實踐應用基礎上，持續(xù)向AIAgent（智能體）進化，并打造Blue AIStudio（智能工坊），孵化創(chuàng)新形態(tài)AI應用，成為AIFirst的創(chuàng)新底座，以AINative為核心來架構流程與驅動業(yè)務，2024年公司將在All in AI的基礎上追求“AIFirst”，AI驅動的業(yè)務有望推動收入高增（有望從2023年的1億元左右的收入提升至2024年10倍以上AI驅動的收入增長）。
　　▌踐行AI與XR及元宇宙的應用
　　每一次新技術革命均有望推動數(shù)字營銷行業(yè)新發(fā)展。在AI與XR發(fā)展下，公司推出虛擬人直播間并突出虛擬直播生態(tài)全鏈路解決方案；打造元宇宙演藝娛樂節(jié)，也是國內首個運用AR、VR、XR等技術，集合多個熱門IP打造的虛實融合的沉浸式體驗綜合體驗；同時，大藍BLUEBOX xRStudios為虛擬拍攝帶來賦能；在XR/AI/IP加持下，通過內容制作，線下內容運營和發(fā)行有望助推公司在新技術紅利下再下一城。
　　▌盈利預測
　　預測公司2023-2025年營收520、567、613億元，歸母利潤分別為1.2、5.6、6.8億元，EPS分別為0.05、0.23、0.27元，當前股價對應2024~2025年PE分別為28.1、23.2倍，營收持續(xù)增長得益于伴隨經(jīng)濟復蘇帶動出海業(yè)務，單季度利潤虧損收窄落地，年度利潤扭虧為盈，公司作為數(shù)字營銷頭部企業(yè)，持續(xù)保持業(yè)務迭代發(fā)展，積極踐行AI、VR等技術用于主業(yè)，有望助力公司業(yè)績修復與新增，進而維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　　市場競爭加劇風險；應收賬款及商譽等資產(chǎn)減值的風險；營銷傳播行業(yè)競爭加劇風險；人才流失風險；創(chuàng)新業(yè)務拓展不及預期的風險；激勵計劃進展不及預期的風險；宏觀經(jīng)濟波動風險。