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事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)120.07億元，同比-1.48%。其中2023Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.57億元，處于近6個(gè)季度以來(lái)次高水平，同比+34.28%，環(huán)比-3.72%。
　　Q4歸母凈利潤(rùn)環(huán)比、全年歸母凈利潤(rùn)同比均僅微降，業(yè)績(jī)具有極強(qiáng)穩(wěn)定性：2023年，公司積極應(yīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)周期下行挑戰(zhàn)，以“四化四有”為指導(dǎo)，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，不斷深化產(chǎn)銷研實(shí)體化一體化變革，大力開(kāi)拓市場(chǎng)，及時(shí)把握出口機(jī)遇，深入對(duì)標(biāo)找差，克服原料成本上漲壓力，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)保持國(guó)內(nèi)行業(yè)第一。2023Q4上游原材料大幅上漲，62%鐵礦石普氏指數(shù)、山西呂梁主焦煤價(jià)格環(huán)比三季度分別上漲13%、22%，鋼鐵產(chǎn)品成本顯著上升，盈利下降，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大出口力度，深挖配煤配礦以及高爐操控等降本潛力，鐵水成本快速改善。
　　2023年12月，公司收購(gòu)山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司48.61%股權(quán)：為挖掘北方區(qū)域協(xié)同潛力，提升北方市場(chǎng)影響力，同時(shí)分享投資收益、獲得穩(wěn)定投資回報(bào)，公司以107.03億元現(xiàn)金收購(gòu)山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山鋼日照”）48.61%股權(quán)，成為其第二大股東。2022年，山鋼日照實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.23億元，并于2023年6月實(shí)施分紅15.51億元。截至2023年9月30日，山鋼日照凈資產(chǎn)為189.90億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5.28億元。
　　2023年Q1-3公司收到6.80億元稅費(fèi)返還。2022年公司收到的稅費(fèi)返還金額為17.76億元，同比增長(zhǎng)519%，2023年Q1-3公司收到的稅費(fèi)返還金額為6.80億元，同比下降62%。
　　截止2023年12月底，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份占比約為1.25%：10月17日，公司公告擬以不超過(guò)30億元自有資金，以不超過(guò)8.86元/股的價(jià)格回購(gòu)公司A股股份，回購(gòu)股份數(shù)量為3.3-5億股，占公司回購(gòu)前總股本的1.48%-2.25%，回購(gòu)股份將用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。截止2023年12月底，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)股份2.77億股，已回購(gòu)股份占公司總股本的比例約為1.25%，已支付的總金額為17.02億元（不含交易費(fèi)用）。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：由于公司積極應(yīng)對(duì)行業(yè)下行壓力，鐵水成本持續(xù)改善，我們上調(diào)公司2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)10.38%至120.07億元，并維持2024-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為126.41、145.53億元，公司作為行業(yè)龍頭，持續(xù)深化成本削減工作，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材終端需求進(jìn)一步下滑；原料價(jià)格大幅上漲。