>> 申萬宏源-極米科技(688696)2023年年報預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，靜候投影市場復(fù)蘇-240130
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
912KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
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事件：2024年1月30日，極米科技發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，公司2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約1.24億元，同比下降75%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.72億元，同比下降84%。
投資要點：
23Q4業(yè)績符合預(yù)期。極米科技2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約1.24億元，同比下降75%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.72億元，同比下降84%。其中，Q4單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比下降78%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.30億元，同比下降82%。業(yè)績下滑主要原因：1）公司國內(nèi)投影產(chǎn)品銷量下滑；2）公司下調(diào)部分產(chǎn)品銷售價格所致。公司23Q4業(yè)績符合市場預(yù)期。
國內(nèi)投影行業(yè)表現(xiàn)低迷兩極分化明顯，公司海外市場持續(xù)拓展。國內(nèi)市場方面，根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2023年中國智能投影市場銷量為586.4萬臺，同比下降5.1%；銷額為103.7億元，同比下降17.3%。國內(nèi)市場兩極分化趨勢顯著，低端方面：500元以下價格段投影成為市場主流，銷量占比達(dá)31.9%，較2022年上漲8.2個pcts，銷量同比增長23%。同時1LCD技術(shù)市場份額繼續(xù)向上提升至66.1%，同比上漲5.0個pcts，DLP產(chǎn)品受到擠壓，份額降至31.9%。高端方面：極米2023年5月推出混光產(chǎn)品，帶動混光市場份額達(dá)到0.9%；激光光源市場份額達(dá)到7.9%，同比上漲4.6個pcts。而4K分辨率投影市場份額達(dá)到5.2%，同比上漲3.6個pcts。海外市場方面，公司持續(xù)推進(jìn)海外本土化團(tuán)隊建設(shè)，目前已在美國、日本、德國、新加坡等地設(shè)立了海外公司，海外渠道覆蓋不斷擴(kuò)大，除亞馬遜、日本樂天等主流線上渠道外，公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入歐洲、美國及日本等區(qū)域市場的主要線下零售渠道。2023年前三季度，極米以5.1%的市場份額位居全球第二。
研發(fā)持續(xù)投入，國內(nèi)外市場新品推出強(qiáng)化高端市場布局。2024年1月極米在國內(nèi)市場推出RS 10 Ultra，搭載公司全球首創(chuàng)的Dual Light 2.0護(hù)眼三色激光技術(shù)；并于1月的CES展上推出海外版Horizon Max等多款新品。新品的持續(xù)推出有望進(jìn)一步提升極米在國內(nèi)外高端市場的份額。
上調(diào)2023年盈利預(yù)測，維持“增持”投資評級。我們上調(diào)公司2023年歸母凈利潤至1.24億元（前值為1.03億元），維持2024-2025年盈利預(yù)測2.32、3.73億元，同比分別-75.3%、+87.2%、+60.9%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為48倍、26倍和16倍。公司中高端產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)先，品牌影響力持續(xù)提升，同時海外市場快速拓展，我們維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；海外市場拓展低于預(yù)期；終端市場需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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