久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　美國歷史上財政赤字轉向盈余主要依賴三種力量，其一財政重整和軍費等開支顯著降低帶來的赤字縮減或盈余；其二是借助全球化基礎分享新興市場國家經濟增長的外溢紅利，促使經濟改善實現政策正?；?；其三是互聯網浪潮等新興產業(yè)發(fā)展促使經濟改善。預計2024年美國維持寬財政概率較高、赤字較難縮減，未來赤字縮減重點關注美國大選及人工智能科技革命的兌現。
　　美國歷史上財政赤字擴張如何轉向盈余？
　　二戰(zhàn)后，美國歷史上先后四次出現財政盈余或者財政赤字縮減階段。其一，1969年美國出現財政盈余，主因在于越戰(zhàn)降溫導致軍費支出顯著減少，尼克松上任實施財政緊縮性政策應對通脹。其二，1998年至2001年美國出現持續(xù)的財政盈余，主因在于克林頓上任后進行“財政重建”戰(zhàn)略，積極縮減財政支出，另一方面互聯網浪潮推動美國經濟實現長期繁榮增長，推動財政盈余出現。
　　其三，2004年至2007年美國出現財政赤字的持續(xù)縮減，主要得益于美國享受全球化帶來的金磚國家增長紅利、房地產“熱潮”推動內需積極增長和經濟強勢表現推動政策正?；Ｆ渌?，2011年至2015年，美國出現了持續(xù)性的財政赤字縮減，主因在于新興市場國家在次貸危機后的大規(guī)模經濟振興帶來的增長紅利、奧巴馬政府的再工業(yè)化戰(zhàn)略和移動互聯網浪潮推動經濟快速修復等方面的利好。
　　2024年預計美國維持“寬財政”概率較高
　　百年未有之大變局下，大國博弈在貿易、外交、人權、軍事、科技、教育、能源等領域的意識形態(tài)摩擦逐步顯現，沖擊全球化基礎，同時全球經濟缺乏新興產業(yè)帶來新增長極，在此背景下，我們認為美國2024年大概率維持“寬財政”的政策基調，主因在于：1）通脹不足以限制美國財政擴張，我們在此前《美國財政刺激會影響通脹么？》中有詳細的分析。
　　2）美國的債務付息壓力不會影響財政擴張。債務付息壓力和財政持續(xù)性是市場關切美國財政擴張的重要參考，使用平均融資利率和凈利息支出規(guī)模占GDP的比重觀測美國財政付息壓力，當前確實處于21世紀以來的較高水平，但絕對水平和高位持續(xù)時長仍明顯低于20世紀末期，彼時是依賴互聯網浪潮帶動經濟快速增長，并促進財政政策正?；瘞沓嘧挚s減。由此來看，當前付息壓力雖大，但并未處于不可持續(xù)的水平，未來的產業(yè)趨勢可能是財政扭轉壓力的重要抓手。
　　3）美國兩黨制衡也不會完全限制財政擴張，我們在《美國兩黨制衡是否能限制財政擴張？》中有詳細分析。
　　未來美國財政赤字能否縮減？
　　重點關注兩個方面：1）美國大選。共和黨歷來主張縮減財政支出，更多依賴減稅和簡政放權等政策推動經濟增長，目前來看共和黨內特朗普初選概率較大，若特朗普與拜登進入最后美國大選決選階段，共和黨獲勝的概率不低，未來美國財政赤字邊際縮減可能出現。
　　2）人工智能科技革命浪潮逐步兌現。當前人工智能科技革命浪潮不斷發(fā)展，可穿戴設備、虛擬現實設備、腦機接口、人形機器人等方向不斷出現新亮點，若未來人工智能科技革命能全方位進入生產、生活領域，帶動全要素生產率和微觀投資回報率顯著提升，有望推動經濟內生增長動能顯著改善，從而促使美國財政政策走向正?；?，出現財政赤字縮減和轉向盈余的可能。
　　風險提示
　　美國經濟超預期下行，地緣政治沖突超預期。