>> 國信證券-匯川技術(300124)預計2023年歸母凈利潤同比增長6%-15%，持續(xù)穩(wěn)健增長-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,田豐 |
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核心觀點
2023年預計收入同比增長26%-35%，歸母凈利潤同比增長6%-15%。公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，2023年預計實現(xiàn)營業(yè)收入289.90-310.61億元，同比增長26%-35%，中值300.26億元，同比增長30.50%；歸母凈利潤45.79-49.68億元，同比增長6%-15%，中值47.73億元，同比增長10.50%；扣非歸母凈利潤39.31-42.36億元，同比增長16%-25%，中值40.84億元，同比增長20.50%。單季度來看，2023年第四季度預計實現(xiàn)營業(yè)收入88.69-109.40億元，同比增長31.06%-61.66%；歸母凈利潤12.60-16.48億元，同比增長1.99%-33.48%；扣非歸母凈利潤8.85-11.90億元，同比增長34.28%-80.54%。公司是國內(nèi)工控龍頭，憑借品牌優(yōu)勢和綜合解決方案優(yōu)勢，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會，實現(xiàn)收入業(yè)績穩(wěn)健增長。
毛利率和投資收益同比下降，費用管控良好，加大戰(zhàn)略業(yè)務投入。盈利能力方面，公司2023年毛利率預計同比下降，主要系產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化所致。費用方面，匯兌收益同比增加，財務費用預計同比減少；公司在持續(xù)加大國際化、能源管理、數(shù)字化等戰(zhàn)略業(yè)務投入的同時，重視費用管控，研發(fā)/銷售/管理費用的合計增速與收入增速匹配。非經(jīng)常性損益方面，2023年預計公司投資收益及公允價值變動收益同比下降，主要系股權(quán)類投資項目的公允價值變動收益同比下降。
通用自動化業(yè)務實現(xiàn)較快增長，新能源汽車業(yè)務延續(xù)高增長。分業(yè)務板塊來看，1）通用自動化業(yè)務：公司通用自動化業(yè)務在下游需求弱復蘇的環(huán)境下實現(xiàn)穩(wěn)健較快增長，作為國內(nèi)工控龍頭，公司憑借品牌優(yōu)勢和產(chǎn)品綜合解決方案優(yōu)勢，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長機會，展現(xiàn)較強韌性。2）新能源汽車業(yè)務：公司新能源車業(yè)務延續(xù)高速增長，主要得益于新能源汽車滲透率持續(xù)提升，下游客戶定點車型持續(xù)放量。3）智慧電梯業(yè)務：受房地產(chǎn)行業(yè)影響，公司智慧電梯業(yè)務收入同比略有增長。
風險提示：下游需求不及預期；新業(yè)務拓展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：
公司是國內(nèi)工控龍頭，增長韌性強，長期受益于智能制造及產(chǎn)業(yè)升級大趨勢，發(fā)展空間廣闊。考慮到公司投資收益降低，且加大戰(zhàn)略業(yè)務投入，我們小幅下調(diào)盈利預測至2023-2025年歸母凈利潤為47.76/59.36/73.38億元（前值50.47/62.35/78.32億元），對應PE為30/25/20倍，維持“買入”評級。
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