>> 國投證券-東華測試(300354)利潤穩(wěn)定增長，力傳感器逐步開拓-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭倩倩,辛澤熙 |
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公司披露2023年業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤增長14.97%-43.71%
東華測試預(yù)計2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.40-1.75億元，同比增長14.97%-43.71%，按中樞計算實現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比增長29.10%。按中樞計算拆分單季度，2023年Q4公司歸母凈利潤為0.76億元，同比增長14.39%。
力傳感器研發(fā)逐步推進，未來有望受益于機器人領(lǐng)域發(fā)展
據(jù)公司在交流互動平臺披露，2023年公司已經(jīng)逐步開展了力矩傳感器的研發(fā)工作，力矩傳感器在軍工、工業(yè)以及機器人領(lǐng)域都有豐富的使用場景。我們認(rèn)為，東華測試在力矩傳感器的研發(fā)層面與主業(yè)具有協(xié)同效應(yīng)：1）公司的主業(yè)如結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試分析系統(tǒng)，以及PHM系統(tǒng)等業(yè)務(wù)，均以自研傳感器為基礎(chǔ)進行運用，因此公司在傳統(tǒng)彈性體傳感器的研發(fā)生產(chǎn)上具備豐富經(jīng)驗；2）近年來公司開展了自定義測控分析系統(tǒng)業(yè)務(wù)，并搭建了軟件及算法團隊，這也為力矩傳感器的解耦算法研發(fā)提供了技術(shù)基礎(chǔ)；3）公司全資子公司“東華校準(zhǔn)”擁有CNAS實驗室認(rèn)可的校準(zhǔn)能力，并已經(jīng)覆蓋了東華全部的儀器及傳感器產(chǎn)品，這部分校準(zhǔn)能力有望應(yīng)用于力矩傳感器的校準(zhǔn)標(biāo)定。目前機器人領(lǐng)域是國內(nèi)高端制造的重點發(fā)展方向之一，如果公司的力矩傳感器研發(fā)成功，將為公司打開新空間。
成立風(fēng)電板塊智能運維子公司，持續(xù)發(fā)力民用PHM
據(jù)東華測試公告披露，為把握風(fēng)電市場發(fā)展機遇，東華測試于2023年Q4與無錫風(fēng)電設(shè)計研究院有限公司聯(lián)合成立江蘇昊風(fēng)智慧風(fēng)電有限公司，公司持股51%。無錫風(fēng)電設(shè)計研究院技術(shù)積累深厚，據(jù)公司官網(wǎng)信息顯示，無錫風(fēng)電設(shè)計研究院團隊自上世紀(jì)七十年代末開始研究風(fēng)力機氣動設(shè)計，在上世紀(jì)八十年代獲得國家科技攻關(guān)獎、國家科學(xué)技術(shù)進步二等獎。我們認(rèn)為東華測試在信號識別及放大領(lǐng)域技術(shù)實力領(lǐng)先，民用PHM是重要應(yīng)用領(lǐng)域，與風(fēng)電設(shè)計研究院的合作將進一步豐富公司在故障識別以及結(jié)構(gòu)設(shè)計領(lǐng)域的數(shù)據(jù)積累，有利于對潛在訂單的開拓。
投資建議：
公司是結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試行業(yè)龍頭，優(yōu)勢主業(yè)為公司業(yè)績增長提供有力支撐，同時公司積極拓展力矩傳感器、PHM智能維保平臺及電化學(xué)工作站新業(yè)務(wù)，多重成長曲線已逐步形成，我們預(yù)計公司2023-2025年的凈利潤分別為1.57億、2.14億2.90億，給予2024年30倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為46.50元，維持買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)及新版塊拓展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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