>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大?。?/td>
| 626KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
銀河觀點(diǎn)集萃：
經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展系列研究：布局?jǐn)?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs新賽道。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)入REITs底層資產(chǎn)范圍，除了數(shù)據(jù)中心之外，還包括人工智能項(xiàng)目、5G、通信鐵塔、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、寬帶網(wǎng)絡(luò)、有線電視網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，智能交通、智慧能源、智慧城市項(xiàng)目等，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)滲透率不斷提升，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期回報(bào)。
宏觀：“適度”的意義——2024年1月PMI分析。當(dāng)前中國(guó)工業(yè)化與城鎮(zhèn)化進(jìn)入尾聲，房地產(chǎn)、建筑業(yè)、制造業(yè)周期都趨于降速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向微笑曲線兩端發(fā)展是必然趨勢(shì)。上游是科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料；下游是文化、衛(wèi)生、教育等中高端服務(wù)業(yè)。但就當(dāng)前形勢(shì)而言，短期經(jīng)濟(jì)與就業(yè)增量都在調(diào)整進(jìn)入低門檻行業(yè)，形成服務(wù)業(yè)導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是2023年旅游與餐飲領(lǐng)域熱點(diǎn)頻出的原因，也是服務(wù)業(yè)PMI領(lǐng)先于制造業(yè)PMI回歸臨界值的原因，當(dāng)然也將會(huì)是2024年增長(zhǎng)與就業(yè)增量的主要方向。中國(guó)經(jīng)濟(jì)這種短期的適應(yīng)性的變化，決定了經(jīng)濟(jì)增速并不會(huì)很高。如果要讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步加速，驅(qū)動(dòng)力排序應(yīng)該是國(guó)內(nèi)逆周期政策先發(fā)力，之后全球貨幣政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)出口回升；再之后才是民營(yíng)企業(yè)投資、房地產(chǎn)銷售與投資，以及經(jīng)濟(jì)全面企穩(wěn)之后的居民消費(fèi)修復(fù)。這是一個(gè)全面的、長(zhǎng)期的修復(fù)過(guò)程，會(huì)面臨諸多外部壓力、內(nèi)部阻力、系統(tǒng)復(fù)雜性和不確定性。期間宏觀調(diào)控政策需要遵循中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所要求的“適度”，過(guò)快就會(huì)出現(xiàn)低效率問(wèn)題，過(guò)慢則會(huì)有穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力。
地產(chǎn)：上海限購(gòu)降門檻，需求側(cè)政策再放松——2024年上海限購(gòu)政策點(diǎn)評(píng)。上海優(yōu)化住房限購(gòu)政策，外地居民連續(xù)繳納社?；騻€(gè)稅已滿5年以上可在外環(huán)外區(qū)域（崇明區(qū)除外）購(gòu)買1套住房。上海外環(huán)外區(qū)域的商品住宅成交面積占全市的70%以上，此次降低限購(gòu)門檻或?qū)ι虾鞘姓w起積極作用?？紤]到春節(jié)將至，我們認(rèn)為此次政策或有一定的時(shí)滯，持續(xù)深耕上海等一線城市的房企或?qū)⑹芤?。需求?cè)政策或?qū)⒊掷m(xù)放松，我們認(rèn)為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力具有資金優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步抬升，供給端政策持續(xù)放松或?qū)Σ糠址科螽a(chǎn)生較大邊際影響。我們看好：萬(wàn)科A、招商蛇口、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、龍湖集團(tuán)、金地集團(tuán)、新城控股；建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)開發(fā)：綠城中國(guó)、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展；2）優(yōu)質(zhì)物管：華潤(rùn)萬(wàn)象生活、中海物業(yè)；3）優(yōu)質(zhì)商業(yè)：大悅城、恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W。
公用環(huán)保：CCER重啟，綠電、減碳市場(chǎng)迎新機(jī)遇。CCER正式重啟，首批方法學(xué)覆蓋的四大領(lǐng)域?qū)⒙氏全@益。海上風(fēng)電行業(yè)，建議關(guān)注三峽能源（600905.SH）、龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）；此外，CCER方法學(xué)成熟將釋放碳監(jiān)測(cè)需求，建議關(guān)注雪迪龍（002658.SZ）、聚光科技（300203.SZ）。
|
|
