>> 銀河證券-每日晨報(bào)-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃：
宏觀：人民幣匯率面臨階段性壓力，升值預(yù)期降溫。雖然壓制人民幣匯率的力量發(fā)生趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)，但升值的路程不會(huì)一蹴而就。首先，2023年12月市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向的時(shí)間和幅度判斷較為激進(jìn)，而疫情后經(jīng)濟(jì)的粘性和金融條件的再度放松仍不利于美聯(lián)儲(chǔ)盡早降息，我們偏向于降息在二季度出現(xiàn)。1月份美元指數(shù)再次快速上行是對(duì)之前“搶跑”的階段性糾偏。其次，中國(guó)逆周期政策加碼之后，到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全面好轉(zhuǎn)存在時(shí)滯，仍然需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。最后，如果中國(guó)央行在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前使用價(jià)格工具，人民幣匯率有可能再遇波折，升值也就不是一蹴而就的。1月跨境資金流動(dòng)可能再遇壓力，但仍將保持基本平衡。美元指數(shù)上行、中美利差擴(kuò)大、人民幣匯率面臨階段性壓力，升值預(yù)期降溫將共同導(dǎo)致1月跨境資金流動(dòng)再次面臨壓力。經(jīng)常項(xiàng)目預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，資本和金融項(xiàng)目邊際走弱。債券方面，外資增持國(guó)內(nèi)債券預(yù)計(jì)環(huán)比減少但總體保持穩(wěn)定。
北交所：2024年展望：政策助力北交所加快發(fā)展，市場(chǎng)有望震蕩向上。2024年投資策略：優(yōu)選行業(yè)α與成長(zhǎng)性，高股息與打新作安全墊。投資者對(duì)北交所上市公司的認(rèn)知度逐漸提升，預(yù)計(jì)2024年北交所仍將保持較為活躍的交易水平。對(duì)于2024年北交所投資，我們分別推薦：（1）跟隨滬深板塊精選行業(yè)邏輯，將其映射至北交所，推薦行業(yè)具有α收益的北交所龍頭公司；（2）2022年以來(lái)登陸北交所的公司，用于擴(kuò)產(chǎn)的募投項(xiàng)目即將落地，業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)值得期待，推薦募投擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的高成長(zhǎng)性公司；（3）北交所修訂了分紅相關(guān)政策，《權(quán)益分派指引》鼓勵(lì)上市公司積極分紅，推薦現(xiàn)金分紅比例較高，且具有可持續(xù)性的公司；（4）不同上市板塊間存在一定的估值差價(jià)，在轉(zhuǎn)板制度不斷細(xì)化完善后，推薦布局新三板擬登陸北交所公司，以及北交所轉(zhuǎn)至雙創(chuàng)板塊公司；（5）相對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，北交所的打新中簽率仍然相對(duì)較高，在看好2024年北交所整體行情的背景下，推薦將打新策略作為其他投資策略的補(bǔ)充。
輕紡：CCER交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)，未來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)潛力巨大。CCER為碳中和重要機(jī)制，未來(lái)需求將持續(xù)擴(kuò)容。碳價(jià)實(shí)現(xiàn)快速上漲，后續(xù)空間較為廣闊。首批發(fā)布4類方法學(xué)，看好林業(yè)碳匯項(xiàng)目潛力。重點(diǎn)推薦深度布局林業(yè)碳匯，多重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，在手資源豐富的【岳陽(yáng)林紙】：子公司茂源林業(yè)具備200萬(wàn)畝自有林業(yè)基地，并擁有近萬(wàn)畝綠化苗木基地；截至2023H1，森海碳匯項(xiàng)目布局拓展至12個(gè)省市，簽訂正式開發(fā)合同面積達(dá)3,828萬(wàn)畝（其中306萬(wàn)畝農(nóng)田碳匯），預(yù)計(jì)2025年末將累計(jì)簽約5,000萬(wàn)畝。
社服：春節(jié)出行預(yù)期升溫，建議關(guān)注旅游板塊機(jī)會(huì)。OTA春節(jié)預(yù)定數(shù)據(jù)亮眼，春節(jié)出游人次有望保持較快增長(zhǎng)。2024年鐵路/民航春運(yùn)人次將分別恢復(fù)至19年的118%/110%，其中鐵路恢復(fù)率環(huán)比元旦有所回落，但民航恢復(fù)率基本持平；另?yè)?jù)攜程數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)旅游訂單同比增長(zhǎng)超7倍，元旦以來(lái)國(guó)內(nèi)游的邊際改善趨勢(shì)有望在春節(jié)延續(xù)。重申年度策略觀點(diǎn)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)將回歸疫情前約10%的常態(tài)化增速，對(duì)于具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和外延擴(kuò)張預(yù)期的旅游標(biāo)的不必悲觀，優(yōu)選項(xiàng)目有增量、交通有改善、估值有安全邊際標(biāo)的，推薦天目湖、三特索道。
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