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事件：美聯(lián)儲于北京時間2月1日凌晨3點發(fā)布1月FOMC會議聲明，宣布保持利率水平不變。
　　聲明及發(fā)布會要點
　　1.美聯(lián)儲宣布保持利率水平不變，縮表將繼續(xù)按2022年5月計劃有序進行。
　　2.美聯(lián)儲重申對控制通脹水平的決心。美聯(lián)儲的聲明同2023年12月份相比有較大不同。一是在美國經(jīng)濟方面，認為經(jīng)濟活動在穩(wěn)步擴張，2023年12月份則認為經(jīng)濟活動的增長速度有所放緩；二是本次聲明刪去了對美國銀行業(yè)以及金融環(huán)境的相關(guān)表述，但表示經(jīng)濟前景不明朗；三是表示在對通脹持續(xù)向2%邁進更有信心之前，不宜降低目標范圍，重申對控制通脹水平的決心。
　　3.發(fā)布會上，鮑威爾表態(tài)較為鷹派，耐心與靈活是關(guān)鍵詞。從發(fā)布會上鮑威爾的發(fā)言和表態(tài)來看，鮑威爾對后續(xù)降息時點持謹慎態(tài)度。降息時點方面，鮑威爾認為政策利率已經(jīng)處于本輪加息周期的頂點，在今年的某個時點降息將會是合適的，但3月份降息并不是當(dāng)前的基準假設(shè)。在合適的情況下，已經(jīng)準備好在更長的時間內(nèi)保持當(dāng)前的利率水平。還需要看到更多通脹下滑的證據(jù)，目前仍處于風(fēng)險管理模式，降息的時點仍取決于通脹的數(shù)據(jù)表現(xiàn)；當(dāng)前雖然美國經(jīng)濟表現(xiàn)較好，但還不能宣布美國經(jīng)濟已經(jīng)軟著陸，美聯(lián)儲并沒有經(jīng)濟增長任務(wù)。
　　美聯(lián)儲或?qū)⒏屿`活務(wù)實地把握降息節(jié)奏
　　1.對美聯(lián)儲當(dāng)前貨幣政策態(tài)度“偏鷹”的可能解釋。一是當(dāng)前美國經(jīng)濟確實表現(xiàn)較好，不支持快速降息。雖然整體通脹水平持續(xù)下行，但需要看到的是，美國勞動力市場仍然相對緊張，若貨幣政策快速放松，有可能會出現(xiàn)通脹預(yù)期反復(fù)；二是前期市場對降息定價較為積極，美聯(lián)儲需要“搶回”政策及預(yù)期管理主導(dǎo)權(quán)。前期市場對美聯(lián)儲降息定價非常積極，可能對貨幣政策傳導(dǎo)效果產(chǎn)生負面影響。美聯(lián)儲需要對市場預(yù)期進行有效引導(dǎo)，避免市場降息預(yù)期偏離經(jīng)濟基本面太多。
　　2.美聯(lián)儲或?qū)⒏屿`活務(wù)實地把握降息節(jié)奏。結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與本次會議的信息來看，我們認為2季度是降息的第一個觀察節(jié)點：
　　一則彼時通脹水平有望進一步降低，美聯(lián)儲可以觀察到更多更全面的數(shù)據(jù)，符合鮑威爾說的需要看到更多的好數(shù)據(jù)；二則通脹下行意味著實際政策利率也將進一步上漲，經(jīng)濟壓力會加大，屆時勞動力市場可能也會出現(xiàn)變化。具體節(jié)奏上，我們認為美聯(lián)儲會非常靈活，若經(jīng)濟出現(xiàn)快速變化，降息的節(jié)奏也將相應(yīng)變化，25bp、50bp都可能成為降息的選擇。而縮表方面，或也將秉持相同的靈活態(tài)度，
　　市場對美聯(lián)儲表態(tài)反應(yīng)激烈
　　發(fā)布會后，風(fēng)險資產(chǎn)錄得較大跌幅。美股方面，在發(fā)布會后，美股跌幅較大，最終道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)分別收跌0.82%、2.23%；美債方面，發(fā)布會后，10年期美債收益率有所下跌；美元方面，發(fā)布會后有所上升。利率期貨顯示美聯(lián)儲3月份大概率不降息。
　　風(fēng)險提示：國際局勢緊張引發(fā)通脹超預(yù)期。