>> 德邦證券-五糧液(000858)提價點評：八代五糧液提高出廠價，五糧液品牌價值有望提升-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大?。?/td>
| 770KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊鵬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
八代普五出廠價提升50元，此次建議零售價未作調整。1月30日據酒業(yè)家報道，自2月5日起，第八代五糧液提價50元/瓶，出廠價漲至1019元/瓶，漲幅約5%。建議零售價此次未作調整，仍為1499元。
12·18大會提示2024年將著力提升五糧液品牌價值。2023年12·18大會上，五糧液同樣秉持著真誠溝通的態(tài)度，與參會嘉賓分享了五糧液2024年的工作規(guī)劃，回應了當前行業(yè)和經銷商最為關注的話題。五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在會上表示，2024年營銷工作方針，要“以提升五糧液品牌價值為核心，持續(xù)用力強化品質品牌，消費者培育，渠道利潤推動價格加快向品牌價值合理回歸?！?br> 2024年將抓好量價關系，預示將縮量提價以提升渠道利潤。圍繞2024年市場營銷方針，曾從欽董事長指出，要全力推動品質品牌建設，全力推動消費者培育，拓展廣度，強化深度，提升精度；通過抓好量價關系的統(tǒng)籌，以產品為導向的市場運營，差異化產品和文化酒開發(fā)，老酒價值挖掘，營銷過程考核激勵等，全力推動渠道利潤提升。曾董事長還表示，會擇機適度調整第八代五糧液的出廠價，同時適當縮減第八代五糧液傳統(tǒng)渠道的投放量，以促進渠道利潤提升。
提價增厚業(yè)績，預計后續(xù)批價將逐步抬升。五糧液公司在預示提價后的一個多月時間，即擇時推出提價方案，體現了其戰(zhàn)略決策的果斷和強大的執(zhí)行力。五糧液本輪提價為近兩年來首次提價，參考11月茅臺提價，最終批價沒有出現明顯上漲，但五糧液有別于茅臺，五糧液的出廠價與市場價之間不像茅臺存在較大差距，渠道沒有較大的利潤用來消化漲價，故我們預計此次提價將對第八代五糧液的批價帶來一定提升。我們認為五糧液此次提價，除了增厚業(yè)績的意義外，同樣具有提升戰(zhàn)略高度的重要意義，對五糧液自身長足發(fā)展具有正面影響。同時，作為白酒行業(yè)第二大品牌，五糧液此次提價有望提振行業(yè)價盤，為產品布局在千元及以內價格帶的白酒企業(yè)打開價格天花板，起到行業(yè)引領的作用。我們認為五糧液的品牌力及品牌高度在行業(yè)內位居前列，行業(yè)進入去偽存真的時代，頭部化品牌有望享受到更多份額集中的紅利，品牌力與份額形成正向循環(huán)，公司維持穩(wěn)健成長的確定性進一步增強，預計2023-2025年實現營業(yè)收入826.84/936.51/1059.52億元，實現歸母凈利潤303.78/342.41/388.08億元，當前股價對應PE為16x/14x/13x，維持“買入”評級。
風險提示：消費稅改革，價格持續(xù)下行，經濟恢復不及預期
|
|
