>> 華金證券-肯特股份(301591)新股覆蓋研究-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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本周五（2月2日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“肯特股份”詢價。
肯特股份（301591）：公司主要從事高性能工程塑料制品及組配件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元/3.17億元/3.72億元，YOY依次為-0.13%/29.21%/17.54%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速14.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元/0.53億元/0.73億元，YOY依次為-6.34%/25.11%/37.47%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速17.22%。最新報告期，2023年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.96億元，同比變動4.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比變動4.01%。經(jīng)公司管理層初步預(yù)測，預(yù)計公司2023年全年實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間約0.81億元至0.91億元，較上年同期變動10.49%-24.14%。
投資亮點：1、高性能工程塑料制品下游應(yīng)用廣泛；公司現(xiàn)已布局豐富的產(chǎn)品系列，優(yōu)質(zhì)客戶積淀深厚。高性能工程塑料制品下游應(yīng)用廣泛，終端涉及閥門和壓縮機等通用機械、通信設(shè)備、高鐵及軌交設(shè)備、汽車、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備等諸多領(lǐng)域。公司是國內(nèi)較早進入高性能工程塑料制品行業(yè)的公司之一，自主研發(fā)了PTFE耐磨和耐壓、PEEK減磨等百余種材料配方，當(dāng)前已擁有密封件及組配件等6大產(chǎn)品類別，約3萬余種不同規(guī)格的產(chǎn)品，產(chǎn)品覆蓋面廣。公司自2001年開始為全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)解決方案提供商康普提供絕緣件產(chǎn)品，2006年開始為艾默生提供壓縮機密封件產(chǎn)品，2007年開始為比亞迪配套生產(chǎn)汽車用零配件的密封相關(guān)產(chǎn)品，2009年開始為鐵科院配套提供鐵路機車用功能結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，2011年開始為90度回轉(zhuǎn)閥門及流體控制系統(tǒng)領(lǐng)域全球最大的制造商之一博雷提供閥門密封件，公司與多個全球知名企業(yè)建立了長期的合作關(guān)系。2、公司基于工藝協(xié)同積極開發(fā)四氟膜新產(chǎn)品，貢獻新的營收增長點。通訊是四氟膜產(chǎn)品的最大下游應(yīng)用領(lǐng)域，國內(nèi)5G技術(shù)的成熟及普及驅(qū)動高頻線路板的需求增長，為氟塑料制品帶來良好的發(fā)展機遇。四氟膜產(chǎn)品的毛坯壓制與燒結(jié)工藝與公司優(yōu)勢產(chǎn)品密封件的生產(chǎn)工藝近似，公司具備約20年的氟塑料行業(yè)經(jīng)驗，于2019年底進入四氟膜市場，收購了國內(nèi)最早介入四氟膜領(lǐng)域的企業(yè)天塑濱海，開發(fā)出具有耐高低溫、耐腐蝕、低摩擦、介電損耗小、耐高壓擊穿等優(yōu)良特性的四氟膜產(chǎn)品，現(xiàn)已作為耗材應(yīng)用于通信電線電纜和液晶顯示屏的生產(chǎn)過程中，貢獻新的營收增長點。根據(jù)招股書，公司計劃通過四氟膜擴產(chǎn)項目提高產(chǎn)能，并憑借在通訊行業(yè)現(xiàn)已積累起的客戶資源優(yōu)勢，強化在四氟膜領(lǐng)域的布局。
同行業(yè)上市公司對比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取泛亞微透、中密控股、唯萬密封、朗博科技、沃特股份、華日新材、盛幫股份為肯特股份的可比上市公司；但考慮到公司與可比公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的差異，我們傾向于認(rèn)為參考意義有限。從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為4.99億元，銷售毛利率為30.71%；可比PE-TTM（算術(shù)平均/剔除異常值）為30.76X；相較而言公司營收規(guī)模低于行業(yè)可比公司平均，毛利率略高于行業(yè)可比公司平均。
風(fēng)險提示：已開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示
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