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2023年，地產(chǎn)行業(yè)景氣度低位震蕩和政府化債進(jìn)度等因素較大程度上拖累了建筑業(yè)總產(chǎn)值增長，行業(yè)效益繼續(xù)下滑。穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，將為建筑業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但在下游回款及投資需求未得到實(shí)質(zhì)改善的前提下，2024年建筑行業(yè)增長或仍將承壓。存量市場(chǎng)下，行業(yè)主體表現(xiàn)將進(jìn)一步分化，建筑央企在經(jīng)營效率、融資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控方面更具優(yōu)勢(shì)，而民營企業(yè)和弱資質(zhì)、弱區(qū)域地方國企信用實(shí)力的變化需重點(diǎn)關(guān)注。
　　中國建筑行業(yè)展望維持穩(wěn)定弱化，中誠信國際認(rèn)為，未來12~18個(gè)月該行業(yè)總體信用質(zhì)量較“穩(wěn)定”狀態(tài)有所弱化，但仍高于“負(fù)面”狀態(tài)的水平。
　　摘要
　　2023年受下游行業(yè)景氣度及資金情況等因素影響，建筑業(yè)總產(chǎn)值增速同比繼續(xù)下降，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化不大，但多數(shù)建筑企業(yè)在市場(chǎng)拓展、墊資和回款等方面面臨的壓力上升，尾部弱資質(zhì)企業(yè)加速出清。
　　房地產(chǎn)行業(yè)仍處于底部修復(fù)期，預(yù)計(jì)對(duì)建筑業(yè)需求貢獻(xiàn)進(jìn)一步下降；超大特大城市城中村改造、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的城市更新、舊城改造及保障房等為建筑企業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)，“一攬子化債方案”的實(shí)施亦有望改善建筑企業(yè)的回款情況，但在業(yè)主資金整體仍處于緊平衡狀態(tài)下，2024年建筑行業(yè)總體增長仍將承壓。
　　PPP“新機(jī)制”的推出規(guī)范了其運(yùn)行模式，但由于限定條件較多，未來市場(chǎng)規(guī)模將大幅收縮，民企的參與意愿、投資和運(yùn)營能力亦有待觀察；EOD和TOD等模式仍存在較大發(fā)展空間。
　　2023年樣本建筑企業(yè)營收與盈利呈現(xiàn)“雙弱化”局面，下游回款尚未有明顯改善；市場(chǎng)主體表現(xiàn)繼續(xù)分化，樣本央企在經(jīng)營效率、融資空間及償債能力等方面優(yōu)于樣本地方國企和民企，目前債券信用風(fēng)險(xiǎn)仍主要集中在尾部企業(yè)，民企和弱資質(zhì)、弱區(qū)域地方國企的信用實(shí)力變化需重點(diǎn)關(guān)注。