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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司關(guān)閉部分長期虧損門店加之二級股價(jià)走低計(jì)提減值，導(dǎo)致2023年業(yè)績承壓。但基本盤穩(wěn)健，持續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化調(diào)整，堅(jiān)定科技永輝戰(zhàn)略，2024公司有望企穩(wěn)回升。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持?？紤]到適當(dāng)調(diào)整開店速度，下調(diào)23/24/25年EPS為0.15/0.04/0.08元（前值為0.02/0.05/0.09元），給予略低于2024年行業(yè)平均的0.36xPS估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為3.6元（前值為4.2元），維持增持。
　　業(yè)績簡述：預(yù)計(jì)2023年歸母凈利-13.4億元，與上年同期相比減虧14.2億元。扣非凈利-19.7億元，與上年同期相比減虧6.0億元。Q4歸母凈利-13.92億元，與上年同期相比減虧4.85億元?？鄯莾衾?15.95億元，與上年同期相比減虧3.28億元
　　持續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化調(diào)整，二級股價(jià)走低導(dǎo)致計(jì)提減值。2023年零售行業(yè)仍面臨巨大競爭壓力，公司管理層持續(xù)推進(jìn)門店優(yōu)化調(diào)整，關(guān)閉了部分長期虧損門店。受國內(nèi)二級市場股價(jià)持續(xù)下跌的影響，公司根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定對年底持有的長期資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，根據(jù)初步測算，本年度公司預(yù)計(jì)將計(jì)提長期股權(quán)投資及其他長期資產(chǎn)減值5.3億元左右。
　　經(jīng)營基本盤暫未受到影響，堅(jiān)定科技永輝發(fā)展戰(zhàn)略。公司基本盤穩(wěn)定，持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈數(shù)字化，商品結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)，供應(yīng)商分級管理等供應(yīng)鏈端的各項(xiàng)變革。堅(jiān)定科技永輝戰(zhàn)略全年投入約6.7億元，通過門店數(shù)字化、用工數(shù)字化、后端管理數(shù)字化以及精細(xì)化用戶運(yùn)營，全方位提高公司整體運(yùn)營管理效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)者信心不足；拓店不及預(yù)期。