>> 國(guó)金證券-股票主動(dòng)策略私募基金2023年度報(bào)告：價(jià)值風(fēng)格相對(duì)抗跌，中型規(guī)模業(yè)績(jī)占優(yōu)-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 1823KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張劍輝,胡冰清 |
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股票主動(dòng)策略業(yè)績(jī)總結(jié)
2023年股票主動(dòng)策略的平均收益率為-6.49%（本報(bào)告數(shù)據(jù)樣本均剔除所屬公司規(guī)模小于5億以及產(chǎn)品規(guī)模小于500萬的私募產(chǎn)品），繼2022年再度整體錄得負(fù)收益，但同樣依然跑贏滬深300指數(shù)和公募權(quán)益基金全年平均收益，反映了私募基金在熊市和震蕩市中抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來看，股票主動(dòng)策略全年約有25%的產(chǎn)品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的產(chǎn)品平均收益率分別為21.34%和-28.43%，板塊極致分化和快速輪動(dòng)的行情也導(dǎo)致基金經(jīng)理的投資業(yè)績(jī)分化明顯。從風(fēng)險(xiǎn)方面來看，2023年股票主動(dòng)策略的平均最大回撤為17.14%。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益來看，2023年平均夏普比率依然小于0。
按照股票主動(dòng)策略私募管理人的規(guī)模分類，2023年規(guī)模介于20-50億的私募管理人表現(xiàn)相對(duì)較好，旗下產(chǎn)品平均收益率為-4.12%，而規(guī)模小于10億的私募管理人表現(xiàn)相對(duì)遜色，旗下產(chǎn)品平均收益率為-8%，百億私募旗下產(chǎn)品平均收益為-6.7%，居于市場(chǎng)平均水平。整體來看，2023年中型私募的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要優(yōu)于大型和小型私募。
從2023年單月平均收益來看，股票主動(dòng)策略僅有5個(gè)月平均收益為正，其中1月份平均收益大于5%，而8月份平均跌幅超過5%，其余月份收益率介于[0%,3%]之間，整體而言，全年業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯。與滬深300指數(shù)相比，全年股票主動(dòng)策略有8個(gè)月跑贏滬深300指數(shù)，且大多在市場(chǎng)下行階段，市場(chǎng)大幅上漲的月份反而跑輸指數(shù)，可見私募基金以絕對(duì)收益為目標(biāo)的業(yè)績(jī)特征，在熊市和震蕩市具備抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從產(chǎn)品收益分布區(qū)間來看，2023年收益率分布在[-20%,-10%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，有1894只。
按照部分產(chǎn)品的投資風(fēng)格分類進(jìn)行觀測(cè)，2023年成長(zhǎng)風(fēng)格、成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格、逆向投資、均衡風(fēng)格和基本面趨勢(shì)投資的平均收益率分別為-9.88%、-10.32%、-7.8%、-13.03%、-8.58%、-15.1%。上半年成長(zhǎng)與價(jià)值風(fēng)格按照月度頻率輪番表現(xiàn)，6-10月價(jià)值風(fēng)格連續(xù)5個(gè)月持續(xù)跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格，11-12月成長(zhǎng)風(fēng)格反超價(jià)值風(fēng)格。2023年全年來看，價(jià)值風(fēng)格依然整體跌幅相對(duì)較小，業(yè)績(jī)相對(duì)占優(yōu)。
股票主動(dòng)策略投資環(huán)境分析
展望后市，2024年市場(chǎng)行情或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，依然以結(jié)構(gòu)性行情為主，需要提高對(duì)個(gè)股阿爾法的挖掘能力。在經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)但彈性有限、財(cái)政加力提效、流動(dòng)性回升的背景假設(shè)下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格可能在成長(zhǎng)和價(jià)值、大盤和小盤間存在階段性搖擺反復(fù)。立足當(dāng)下，預(yù)計(jì)2024年之后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型節(jié)奏有望加速，新科技、智能汽車、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO）等這些代表產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向正在孕育著下一個(gè)“黃金十年”級(jí)別的投資機(jī)遇。同時(shí)，高股息資產(chǎn)在震蕩市中有望憑借較強(qiáng)的“防御”屬性而帶來確定性更強(qiáng)的收益。2024年股票主動(dòng)策略被量化策略“碾壓”的格局將逐步松動(dòng)，且其在深度挖掘方面具有競(jìng)爭(zhēng)力。
私募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)截至2023年三季度末統(tǒng)計(jì)，私募證券投資基金的管理人8486家，管理基金數(shù)量97964只，管理基金規(guī)模5.89萬億元。根據(jù)備案數(shù)據(jù)匯總統(tǒng)計(jì)，2023年全年可統(tǒng)計(jì)新增證券類私募備案產(chǎn)品16536只。其中銀行托管新增證券類私募備案產(chǎn)品687只，數(shù)量最多的是招商銀行，新增270只。私募機(jī)構(gòu)中，衍復(fù)、穩(wěn)博、寬德、世紀(jì)前沿、卓識(shí)等私募管理人新增證券類私募備案產(chǎn)品數(shù)量靠前。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，海外黑天鵝事件。
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