>> 國金證券-數(shù)說公募純債與混合資產(chǎn)策略基金2023年四季報：純債基金重倉久期回升，含權(quán)品種增配制造科技-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
大小： |
4998KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
張劍輝,田露露 |
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規(guī)模業(yè)績分析:
四季度全市場廣義固收類基金規(guī)模穩(wěn)中有升，季末規(guī)模合計8.68萬億，較上季末.上漲3.28%，其中混合資產(chǎn)策略基金規(guī)?？s水，規(guī)模合計2.03萬億，較上季末下降10.20%;純債基金規(guī)模合計6.66萬億，環(huán)比高增8.22%。
四季度規(guī)模下降主要是主要是受到份額凈贖回的影響，存量二級債基及偏債混合型基金凈贖回12.24%。其中，二級債基份額變動相較于偏債混合型基金下降幅度更大，凈贖回率為13.53%。
四季度純債基金和一級債基回報均值為正，其余類型均錄得負(fù)收益。風(fēng)險控制上，純債策略基金因含權(quán)風(fēng)險暴露極低，其季度最大回撤均值及季度年化夏普率均值表現(xiàn)均優(yōu)于混合資產(chǎn)策略基金。
持倉特征分析: .
■短債基金債券倉位上升，中長債基金債券倉位下降，券種配置與.上季度相差不大;混合資產(chǎn)策略基金股票倉位下降，轉(zhuǎn)債倉位.上升。
■純債和混合資產(chǎn)策略基金杠桿環(huán)比有所上升;重倉券久期較.上季度有所上升;信用偏好.上，純債策略基金繼續(xù)“抱團”高評級債券，但前五大重倉券中信用評級為A- 1和AA的規(guī)模有所提升。
混合資產(chǎn)策略基金四季度末重倉股較上季度末在制造和科技板塊的占比增加較多，金融板塊的占比下降顯著;有色金屬成為二級債基重倉股所在的第一大行業(yè)，偏債混合型基金第-大重倉行業(yè)仍為食品飲料;熱點主題中，TMT倉位.上升，順周期倉位下降。
轉(zhuǎn)債策略方面，轉(zhuǎn)債型基金與轉(zhuǎn)債風(fēng)格型基金四季度末處于轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債組合轉(zhuǎn)股溢價率持倉市值加權(quán)均值均有所下降，持倉轉(zhuǎn)債彈性上升;評級上，AAA和AA等級品種占比提升較多;行業(yè)分布上，銀行類轉(zhuǎn)債持倉占比繼續(xù)下滑，化工類轉(zhuǎn)債成為可轉(zhuǎn)債基金第. -大持倉。
部分基金經(jīng)理四季報市場展望:
純債基金經(jīng)理大多認(rèn)為在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換、財政政策積極發(fā)力、貨幣政策加大配合的影響下，債券市場或呈現(xiàn)中短端修復(fù)，長端震蕩的格局;“固收+”基金經(jīng)理認(rèn)為債市偏強格局可能仍有一定延續(xù)性，當(dāng)前A股估值處于歷史相對低位，具有較強配置價值;可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場隨著價格與估值水平的回落，操作空間逐漸增大，結(jié)構(gòu)機會開始涌現(xiàn)，在未來半年內(nèi)性價比高于權(quán)益。
風(fēng)險提示:政策不確定性、基本面超預(yù)期利空債市、海外地緣沖突影響風(fēng)險偏好。
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