>> 浙商證券-三一重工(600031)點評報告：擬6-10億元再次回購公司股份，彰顯公司未來發(fā)展信心-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年1月31日公司公告：董事長提議公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分股份，用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。本次回購資金總額不低于6億元且不超過10億元，回購價格不超過18元/股。
投資要點
擬使用6-10億元按不超過18元/股價格再次回購公司股份，彰顯長期發(fā)展信心
根據(jù)公司1月31日公告，公司董事長向文波提議使用6-10億自有資金以集中競價交易方式回購公司部分股份，回購價格不超過18元/股（相對1月31日收盤價高出近38%），回購股份將用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。公司曾于2023年3月公布股份回購方案，并于2023年4月實施完畢，共使用6.13億元回購3661.5萬股，占公司總股本的0.43%。公司在完成2023年回購計劃的基礎(chǔ)上，近一年再次提議回購股份，體現(xiàn)了公司對未來長期發(fā)展的信心和價值的高度認可。
單三季度業(yè)績階段性承壓，高質(zhì)量發(fā)展卓有成效，看好未來業(yè)績修復(fù)
2023年公司前三季度營收561.36億元，同比下滑5.08%，歸母凈利潤40.48億元，同比增長12.51%。單三季度看，實現(xiàn)營業(yè)收入162.22億元，同比下滑15.05%，歸母凈利潤6.47億元，同比下滑32.78%，受匯兌影響，財務(wù)費用同比提升5.07pct，單三季度業(yè)績階段性承壓，看好未來業(yè)績修復(fù)。同時，公司經(jīng)營質(zhì)量得到顯著提升，前三季度經(jīng)營性活動現(xiàn)金凈流量50.62億元，同比提升45%，單三季度經(jīng)營性活動現(xiàn)金凈流量為46.60億元，同比大增832%。
挖機行業(yè)12月銷量降幅收窄，其中國內(nèi)銷量首次實現(xiàn)同比正增長
2023年12月銷售各類挖掘機16698臺，同比下降1.0%，降幅環(huán)比收窄36pct。其中國內(nèi)7625臺，同比增長24.0%，為自2022年12月以來首次實現(xiàn)單月同比正增長；出口9073臺，同比下降15.3%，降幅環(huán)比收窄4.5pct。單月國內(nèi)銷量同比正增長主要系受2022年同期執(zhí)行“國四”排放標準等因素導(dǎo)致的低基數(shù)、年終或存在一定程度集中買斷沖銷量等因素影響。
工程機械行業(yè)逐步筑底，復(fù)蘇三部曲：更新周期啟動、內(nèi)需改善、出口企穩(wěn)更新：國內(nèi)按挖掘機第8-9年為更新高峰期測算，預(yù)計2024年有望開啟新一輪更新周期。內(nèi)需：隨著房地產(chǎn)、基建政策持續(xù)利好，開工率有望上行，國內(nèi)需求逐步改善。出口：海外市占率不斷提升，中國龍頭逐步邁向全球龍頭。2023年1-12月我國工程機械累計出口額（人民幣計價）3414.05億元，同比增長16%。以三一重工為例，2020-2022年三一重工挖掘機海外市占率分別約為4%、6%、8%。我國廠商海外市場空間發(fā)展?jié)摿薮螅姓悸视型M一步提升。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為47億、61億、84億元，同比增長10%、30%、36%，對應(yīng)PE為24、18、13倍。維持買入評級。
風險提示：地產(chǎn)、基建投資及開工不及預(yù)期、海外出口不及預(yù)期。
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