>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察(0201)：1月制造業(yè)PMI溫和回升，資源品價格多數(shù)下探-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的領(lǐng)域主要在信息技術(shù)和公用事業(yè)領(lǐng)域。上游資源品中雙焦、煤炭和水泥等價格下跌。中游制造領(lǐng)域，光伏組件價格繼續(xù)下行，港口貨物、集裝箱吞吐量下行。消費服務(wù)領(lǐng)域，受益于節(jié)前備貨肉禽、蔬菜價格上行，信息技術(shù)中存儲器價格持續(xù)上漲，12月智能手機出貨量放緩，軟件產(chǎn)業(yè)利潤增幅擴大。在下游出行活動旺盛和春節(jié)較晚的影響下，1月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均小幅回升。推薦關(guān)注景氣度持續(xù)改善的電子，景氣度較高的汽車制造業(yè)、電氣機械制造業(yè)以及旺季催化較多的消費、出行等領(lǐng)域。
【本周關(guān)注】在下游出行活動旺盛和春節(jié)較晚的影響下，1月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均小幅回升。結(jié)構(gòu)特征主要有：1）制造業(yè)生產(chǎn)端繼續(xù)回升，生成指數(shù)、新訂單、出口訂單均環(huán)比改善；原材料購進(jìn)價格回落，庫存上行；2）制造業(yè)細(xì)分行業(yè)中大宗商品相對穩(wěn)健，汽車行業(yè)旺季沖高；3）下游服務(wù)行業(yè)改善明顯，餐飲、住宿、航空運輸?shù)染h(huán)比回升；4）施工淡季，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)下滑。后續(xù)隨著政策持續(xù)落地，經(jīng)濟內(nèi)生增長動能或增強，推薦關(guān)注景氣度較高的汽車制造業(yè)、電氣機械制造業(yè)以及旺季催化較多的消費、出行等領(lǐng)域。
【信息技術(shù)】本周費城半導(dǎo)體指數(shù)下行，臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)和DXI指數(shù)上行。本周8GBDRAM存儲器價格延續(xù)上行，NAND、DRAM指數(shù)均上行。12月智能手機出貨量三個月滾動同比增幅收窄。12月北美PCB出貨量三個月滾動同比跌幅擴大、訂單量三個月滾動同比跌幅收窄。12月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比跌幅收窄。1-12月電信主營業(yè)務(wù)收入累計同比增幅收窄，1-12月光纜線路長度同比增幅擴大。1-12月軟件產(chǎn)業(yè)利潤總額累計同比增幅擴大。
【中游制造】本周電解液、鋰原材料、鈷產(chǎn)品等價格多數(shù)與上周持平，碳酸鋰價格上漲，正極材料、鈷粉價格下跌。本周光伏價格指數(shù)下行，其中組件價格指數(shù)下行，電池片、硅片、多晶硅價格指數(shù)與上周持平。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價格上行，硅片價格持平，組件價格下行。中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量均環(huán)比下行；CCFI上行，CCBFI、BDI、BDTI下行。
【消費需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格下行，白酒批發(fā)價格總指數(shù)下行，名酒批發(fā)價格總指數(shù)持平；豬肉價格、生豬平均價、仔豬批發(fā)價均上行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損收窄，外購仔豬養(yǎng)殖虧損收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行，雞肉價格上行；食用農(nóng)產(chǎn)品價格總指數(shù)上行，食糖價格綜合指數(shù)上行，蔬菜價格指數(shù)上行，棉花期貨、玉米期貨結(jié)算價上行；本周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場次均下行。本周中藥材價格指數(shù)下行。文化紙市場價、白板紙指數(shù)較上周持平，漂白針葉漿指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。本周螺紋鋼價格上行，鋼坯價格下行；唐山鋼坯庫存下行，鐵礦石港口庫存、主要鋼材品種合計庫存上行。煤炭價格方面，秦皇島港山西優(yōu)混平倉價、京唐港山西主焦煤庫提價周環(huán)比持平；焦炭期貨結(jié)算價、焦煤期貨結(jié)算價周環(huán)比下行，動力煤期貨結(jié)算價周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存上行，天津港焦炭庫存持平。全國水泥價格指數(shù)下行。全國施工指數(shù)下行，混凝土價格指數(shù)下行。玻璃價格指數(shù)上行。Brent國際原油價格上行；有機化工品期貨價格漲跌互現(xiàn)，燃料油、二甲苯、甲醇等價格漲幅居前，PVC、苯乙烯、辛醇等價格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格漲跌互現(xiàn)，銅、鋅、錫價格上漲，鋁、鎳、鉛價格下跌，鈷價格持平；鋅、錫、鎳、鉛庫存上行，銅、鋁庫存下行；黃金期現(xiàn)、白銀期現(xiàn)價格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行；6個月/1年/3年國債到期收益率周環(huán)比下行。A股換手率持平，日成交額下行。土地成交溢價率上行、商品房成交面積下行，全國二手房出售掛牌量指數(shù)下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨價格上行。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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