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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.88-2.30億元，同比增長10%-35%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.78-2.17億元，同比增長15%-40%。
　　業(yè)績穩(wěn)健提升，產(chǎn)品不斷升級(jí)創(chuàng)新。公司一直以來保持穩(wěn)健的經(jīng)營發(fā)展模式，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境弱勢的2023年，通過不斷地對產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)創(chuàng)新，大力推廣主營的EMS 2.0和EMS 3.0產(chǎn)品，依舊獲得了穩(wěn)健向上的業(yè)績表現(xiàn)。截至23年9月底，公司有超過5萬項(xiàng)目備案，訂單金額約75-80億，有望在未來幾年內(nèi)逐步轉(zhuǎn)化收入。EMS 3.0產(chǎn)品在2.0平臺(tái)的基礎(chǔ)上并入光儲(chǔ)充平臺(tái)，真正實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)充一體化柔性控制。同時(shí)EMS 3.0會(huì)把公司對于行業(yè)的“Know-How”與人工智能AI進(jìn)行結(jié)合，實(shí)現(xiàn)能源智能化管理。目前，EMS 3.0已經(jīng)進(jìn)入逐步推廣階段，有望從24年開始為公司貢獻(xiàn)收入。
　　電改政策持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)微電網(wǎng)產(chǎn)品空間廣闊。發(fā)改委近期發(fā)布《電能質(zhì)量管理辦法（暫行）》，對發(fā)/輸/變/配/用電環(huán)節(jié)的電能質(zhì)量管理進(jìn)行規(guī)定，新能源場站、10kV以上的分布式電源和儲(chǔ)能應(yīng)配置電能質(zhì)量在線監(jiān)測裝置，與主體工程同時(shí)設(shè)計(jì)、施工、驗(yàn)收、投運(yùn)，于24年4月1日起實(shí)施。公司的EMS產(chǎn)品具備電能質(zhì)量管理系統(tǒng)模塊，有望隨著《辦法》實(shí)施加速推廣。
　　大力拓展海外市場，有望快速放量。2023年公司不斷發(fā)力海外市場拓展，首批試點(diǎn)歐洲和東南亞，預(yù)計(jì)未來將會(huì)往非洲、南美等持續(xù)拓展。微電網(wǎng)作為先進(jìn)的用電管理模式，目前在國內(nèi)外都處于普及和推廣階段。公司相比海外競爭對手具有明顯價(jià)格優(yōu)勢，未來有望快速放量。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　根據(jù)公司23年業(yè)績預(yù)告，下調(diào)營業(yè)收入，上調(diào)毛利率，預(yù)測公司23-25年的每股收益分別為0.99/1.38/1.75元（原預(yù)測1.05/1.47/2.01元）。參考可比公司估值水平，給予公司24年19倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為26.22元，維持買入評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款規(guī)模增加風(fēng)險(xiǎn)；其他收益不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；市場滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)