>> 甬興證券-食品飲料行業(yè)周報：春節(jié)旺季臨近，關(guān)注備貨節(jié)奏-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
1413KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏明達 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
白酒動銷有所分化，重點酒企延續(xù)良好勢頭
1）據(jù)證券日報，春節(jié)前白酒銷售呈現(xiàn)分化，其中高端酒銷售韌性仍強；2）次高端重點酒企戰(zhàn)略目標明確，經(jīng)營目標順利完成。酒鬼酒公告，公司著力紅壇系列發(fā)展，2023年紅壇系列銷售費用轉(zhuǎn)型后，動銷改善明顯，其中紅壇18系列開瓶掃碼數(shù)量及宴席場次均提升較大，公司未來計劃將用2-3年時間將紅壇打造為湖南宴席首選品牌。水井坊全年經(jīng)營目標順利達成，據(jù)公司公告2023年度營收同增6%，歸母凈利潤同增4%，完成2023年初設(shè)定的當年營收與凈利潤同比正增長的目標。我們認為節(jié)前白酒動銷保持平穩(wěn)為主，隨春運開始，當前主要消費場景或已開始向宴席消費轉(zhuǎn)移，我們看好宴席產(chǎn)品布局較好，以及受益人口回流，在區(qū)域市場根基較強的酒企。板塊目前估值水平較低，看好當前配置機會，建議關(guān)注具備較強韌性的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企等，標的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒等。
軟飲預(yù)調(diào)重點公司達成目標，大眾品重視年貨備貨行情
軟飲預(yù)調(diào)重點公司達成經(jīng)營目標，百潤股份公告，2023年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.56-8.60億元，同增45~65%；東鵬飲料公告，2023年預(yù)計實現(xiàn)營收110.6-113.1億元，同增30~33%；歸母凈利潤19.9-20.6億元，同增38~43%。大眾品方面，我們認為年貨備貨行情具備持續(xù)性，看好禮贈屬性產(chǎn)品收入占比較高以及渠道布局能力較強的公司。大眾品方面，我們看好三條主線：（1）餐飲行業(yè)景氣度延續(xù)恢復(fù)，連鎖大B開店有所加速，或帶動上游餐飲供應(yīng)鏈持續(xù)回暖，建議關(guān)注速凍食品、冷凍烘焙賽道。（2）休閑零食行業(yè)中，渠道端整合或增加終端門店數(shù)量、強化產(chǎn)品矩陣并梳理提升管理體系，有望為相關(guān)供應(yīng)鏈上的制造型零食企業(yè)帶來增量機會。（3）調(diào)味品行業(yè)重點公司組織管理能力提升，成本端紅利有望延續(xù)，建議關(guān)注其配置價值。
市場行情回顧
本周SW食品飲料指數(shù)下跌0.36%，相對滬深300跑輸2.32pct。滬深300上漲1.96%，上證指數(shù)上漲2.75%，深證成指下跌0.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.92%。在31個申萬一級行業(yè)中，食品飲料排名第21。
截至本周收盤，食品飲料板塊整體估值水平在23.50x，位居SW一級行業(yè)第14。
投資建議
本周我們繼續(xù)看好以下主線：（1）白酒進入春節(jié)備貨期，關(guān)注渠道數(shù)據(jù)驗證動銷情況。標的方面，建議關(guān)注具備韌性較強的高端酒、區(qū)域性優(yōu)勢酒企等，標的方面建議關(guān)注貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、迎駕貢酒等。
?。?）大眾品方面，我們建議圍繞餐飲供應(yīng)鏈、休閑零食、調(diào)味品三個子行業(yè)進行布局，標的方面建議關(guān)注安井食品、味知香、三全食品、千味央廚、鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品、中炬高新等。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加?。幌M意愿低于預(yù)期。
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