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全球宏觀
　　緊縮轉(zhuǎn)中性，但不急于降息—1月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議點(diǎn)評(píng)
　　2024年2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議上將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，連續(xù)第四次暫停加息，符合市場(chǎng)及我們的預(yù)期。
　　FOMC聲明措辭出現(xiàn)重大變化，刪去了“額外緊縮”，強(qiáng)調(diào)“平衡風(fēng)險(xiǎn)”，意味著美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)正式由緊縮轉(zhuǎn)為中性。此外，聲明也首提考慮降息，雖附加了需要委員有“很強(qiáng)信心”通脹將降至2%的條件，但也反映了現(xiàn)階段降息討論已由“降不降”，轉(zhuǎn)為“何時(shí)降”。
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上也給出了降息時(shí)點(diǎn)快慢的條件，即就業(yè)市場(chǎng)和通脹回落進(jìn)展，但暗示了3月降息可能不是基準(zhǔn)情形，與我們的判斷一致。
　　我們?nèi)灾厣陮?duì)于降息審慎的判斷?；诿绹?guó)上半年經(jīng)濟(jì)韌性仍存，出現(xiàn)衰退的概率較低，且就業(yè)市場(chǎng)雖有放緩，但仍趨緊，通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，降息條件仍不充分。我們認(rèn)為降息時(shí)點(diǎn)可能在下半年，降息幅度低于市場(chǎng)預(yù)期的5-6次。