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推薦邏輯：1）需求端看，老齡化推動醫(yī)療需求持續(xù)增長，全國醫(yī)院診療人次從2011年的22.58億人次增長到2021年的38.8億人次，供給端看，醫(yī)療資源存在供需缺口，政策鼓勵社會辦醫(yī)補充公立醫(yī)療資源不足現(xiàn)狀；2）中西部地區(qū)　醫(yī)療資源緊缺三級醫(yī)院占比低于10%，人口稠密醫(yī)療服務(wù)需求大；3）公司目前控股11家醫(yī)院，旗下部分醫(yī)院已成為區(qū)域醫(yī)療中心，體外醫(yī)療機構(gòu)資源儲備豐富，后續(xù)增長動力強勁。
　　老齡化趨勢推動醫(yī)療需求增長，醫(yī)療服務(wù)存在供需缺口。中國人口老齡化趨勢加劇，從醫(yī)療服務(wù)需求端推動行業(yè)增長，全國醫(yī)院診療人次從2011年的22.58億人次增長到2021年的38.8億人次，綜合醫(yī)院平均收入從2011年的1.7億元增長到2021年的5.4億元；從醫(yī)療資源供給端看，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源不足，數(shù)量占比僅為9%的三級醫(yī)院承擔57.5%的就診人次，床位利用率穩(wěn)定在95%之上，醫(yī)療資源存在供需缺口，政策鼓勵社會辦醫(yī)補充公立醫(yī)療資源不足現(xiàn)狀。
　　中西部省份醫(yī)療資源不足，新里程進行醫(yī)院布局。新里程體內(nèi)醫(yī)院主要集中在河南省、江蘇省等區(qū)域，體外醫(yī)院分布在重慶市、山西省、河南省、陜西省等多個省市。根據(jù)《2022年中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》，2021年重慶、陜西、山西等地三甲醫(yī)院數(shù)量分別為34、51、44家，重慶三級醫(yī)院占比為7.6%，陜西三級醫(yī)院比例為6.5%，山西三級醫(yī)院占比僅為4.3%，處于較低水平，醫(yī)療資源較為稀缺，新里程在區(qū)域內(nèi)將彌補公立醫(yī)療資源不足，為患者提供醫(yī)療服務(wù)資源。
　　“1+N”模式打造區(qū)域醫(yī)療中心，體外醫(yī)療機構(gòu)資源儲備豐富。公司目前控股11家醫(yī)院，采用“一個綜合醫(yī)院+多個?？品衷骸钡?+N式打造區(qū)域醫(yī)療中心，目前公司瓦房店第三醫(yī)院、蘭考第一醫(yī)院、盱眙縣中醫(yī)院、泗陽醫(yī)院、崇州二醫(yī)院已經(jīng)成為區(qū)域醫(yī)療中心；此外，公司控股股東在全國共有33家上市公司體外醫(yī)院，分布于15個省市，醫(yī)療服務(wù)覆蓋范圍廣，為各地區(qū)的醫(yī)療服務(wù)需求提供支持。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司收入分別為34.2億元、40.9億元、47.5億元，增速為8.5%、19.5%、16.2%；歸母凈利潤分別為0.3億元、1.1億元、1.6億元，增速為-83.5%、337.2%、42.4%。對應(yīng)EPS分別為0.01元、0.03元、0.05元，建議積極關(guān)注。
　　風險提示：醫(yī)療服務(wù)板塊收入不及預(yù)期的風險；醫(yī)療事故風險；政策風險等。