>> 交銀國際-全球宏觀-美國1月非農(nóng)就業(yè)點(diǎn)評：非農(nóng)重新加速，降息前景再受挑戰(zhàn)-240203
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
大小： |
1181KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡瑞,李少金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國1月非農(nóng)新增就業(yè)35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期18萬人，前值21.6萬人。1月失業(yè)率3.7%，持平上月，低于預(yù)期3.8%。勞動參與率62.5%，與上月一致，但低于預(yù)期62.6%。1月平均時薪同比上漲加速至4.5%，高于預(yù)期以及前值4.1%；平均時薪環(huán)比增0.6%，較預(yù)期0.3%翻番，前值0.4%；平均每周工時降至34.1，低于預(yù)期和前值的34.3。
1月非農(nóng)新增就業(yè)大幅加速，上月數(shù)據(jù)大幅上修。美國1月非農(nóng)新增就業(yè)大幅升至35.3萬人，創(chuàng)下2023年1月以來新高，接近預(yù)期18萬人的兩倍。2023年12月就業(yè)人數(shù)大幅上修，12月新增就業(yè)由21.6萬人大幅上修至33.3萬人；11月新增就業(yè)下修后再上修。修正后，11、12月新增就業(yè)合計(jì)增加12.6萬人。冬季寒潮因素影響通常會放緩服務(wù)業(yè)部門的就業(yè)，而1月新增就業(yè)大超預(yù)期，可能一定程度受季節(jié)性招聘變化影響。
新增就業(yè)呈現(xiàn)多部門廣泛上漲，除了專業(yè)服務(wù)、教育保健等部門新增就業(yè)維持強(qiáng)勁外，制造業(yè)、零售部門新增就業(yè)亦大幅增加。專業(yè)及商業(yè)服務(wù)（+7.3萬人），較2023年月均1.4萬新增就業(yè)大幅增加。醫(yī)療健康（+7.0萬人）同樣超過2023年月均5.8萬人。零售業(yè)（+4.5萬人），其上月亦增加了4.3萬人。制造業(yè)部門（+2.3萬人），為近12個月最大漲幅。
與強(qiáng)勁的企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)相比，家庭調(diào)查數(shù)據(jù)則顯得不溫不火。1）供給端再度收縮。1月適齡工作人口減少45萬人，勞動力人口下降17.5萬人，使得勞動力參與率接近維持不變。同時，失業(yè)人口下降14.4萬人，與勞動力人口下降幅度相當(dāng)，失業(yè)率同樣維持在3.7%。2）需求端再度緊俏，職位空缺數(shù)上行至900萬人，疊加供給端的收縮，使得就業(yè)缺口回升至276萬人附近，職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)之比仍在1.4附近，高于疫情前的1.2。
薪資增速大超預(yù)期，通脹上行風(fēng)險加劇。1月平均時薪同比加速上漲4.5%，而環(huán)比更是加速至0.6%，為預(yù)期0.3%的兩倍。從結(jié)構(gòu)上來看，服務(wù)業(yè)部門工資均在加快上漲，其中，專業(yè)商業(yè)服務(wù)、教育保健等新增就業(yè)強(qiáng)勁的部門，工資增速環(huán)比達(dá)到了0.7%。強(qiáng)勁的薪資漲幅顯示了當(dāng)前勞動力市場需求仍較為旺盛。在當(dāng)前通脹已出現(xiàn)放緩的形勢下，居民的實(shí)際購買力仍在上升，或持續(xù)加劇通脹粘性。
1月非農(nóng)新增就業(yè)重新加速，進(jìn)一步打擊了降息押注。利率期貨市場隱含的加息概率顯示，2024年3月降息的概率降至17%，而就業(yè)數(shù)據(jù)公布前為39%，且不再完全定價5月降息。市場對2024年全年降息幅度的押注下降到4-5次。在過去的一個季度我們多次呼吁并強(qiáng)調(diào)市場的降息預(yù)期過于樂觀。
后市觀察：1月非農(nóng)就業(yè)、薪資增速重新加速，使得降息前景再受挑戰(zhàn)。前兩日美聯(lián)儲鮑威爾在1月FOMC會議上示意不急于降息，而強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)再度為美聯(lián)儲不降息提供了支撐。美國將于2月13日公布1月通脹數(shù)據(jù)，為下一個降息博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，仍需密切關(guān)注。
|
|
