久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　得益于合成生物學(xué)的技術(shù)革新和快速降本，業(yè)內(nèi)新產(chǎn)品層出不窮。公司將自研與專家合作模式相結(jié)合，憑借優(yōu)秀的選品、工程菌放大和產(chǎn)品應(yīng)用推廣能力，持續(xù)推動多種產(chǎn)品商業(yè)化落地。生物基丙氨酸產(chǎn)品已成為公司利基產(chǎn)品，纈氨酸、蘋果酸、PDO、丁二酸、蛋氨酸等產(chǎn)品接續(xù)成長。
　　公司是合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)
　　公司總部位于合肥長豐，專業(yè)從事生物基產(chǎn)品的研產(chǎn)銷，擁有合肥長豐、內(nèi)蒙赤峰、巴彥淖爾、秦皇島四個(gè)主要生產(chǎn)基地，現(xiàn)有L-丙氨酸年產(chǎn)能3.2萬噸、纈氨酸產(chǎn)能2.5萬噸，并有1.2噸β-丙氨酸及其衍生物、1.6萬噸三支鏈氨基酸、5萬噸生物基蘋果酸和5萬噸生物基丁二酸等產(chǎn)能在建。
　　丙氨酸業(yè)務(wù)受益MGDA需求增長持續(xù)強(qiáng)化
　　全球洗碗機(jī)滲透率持續(xù)提升推動MGDA螯合劑需求加速增長，2016年至2023年復(fù)合增長率達(dá)28%，進(jìn)而拉動原料L-丙氨酸需求持續(xù)提升。公司創(chuàng)新性地實(shí)現(xiàn)了L-丙氨酸低成本的厭氧發(fā)酵制備，迅速實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化，發(fā)展成為全球生物法丙氨酸龍頭企業(yè)。公司也開發(fā)了β-丙氨酸、泛酸鈣等丙氨酸衍生產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展丙氨酸應(yīng)用領(lǐng)域，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
　　多種氨基酸、新材料、日化食品等產(chǎn)品接續(xù)成長
　　丙氨酸以后公司實(shí)現(xiàn)了纈氨酸產(chǎn)品商業(yè)化，且受益于豆粕減量替代趨勢，纈氨酸的飼料添加需求趨勢性提升。在建的生物法丁二酸、PDO新產(chǎn)品瞄準(zhǔn)千億新材料大市場，蘋果酸產(chǎn)品有望對280萬噸的全球檸檬酸市場形成替代。并且公司與鄭裕國院士合作，進(jìn)一步布局擁有逾3000億元規(guī)模的蛋氨酸市場。公司業(yè)績有望持續(xù)高增長，持續(xù)商業(yè)化能力也將不斷得到驗(yàn)證。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-25年?duì)I收分別為19/31/39億元，對應(yīng)增速分別為33%/65%/25%,歸母凈利潤分別為4.2/5.9/8.0億元，對應(yīng)增速分別為32%/41%/35%,EPS分別為2.68/3.77/5.08元，3年CAGR為36%?？杀裙?024年平均PE為29倍，鑒于考慮到公司合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)商業(yè)化能力強(qiáng)，且多種新產(chǎn)品推動公司持續(xù)成長，我們給予公司2024年33倍PE，目標(biāo)價(jià)124.4元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)線染菌風(fēng)險(xiǎn)、核心菌種被泄露的風(fēng)險(xiǎn)、部分產(chǎn)品客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)