>> 中信建投-東華測試(300354)各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，公司業(yè)績穩(wěn)中有增-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
大?。?/td>
| 475KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任宏道 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
公司預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.40-1.75億元，同比增長14.97%-43.71%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37-1.72億元，同比增長16.72%-46.54%。公司聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，保障公司業(yè)績穩(wěn)中有增。設(shè)立控股子公司進軍氫能、風(fēng)電賽道，電化學(xué)工作站、PHM應(yīng)用領(lǐng)域有望進一步拓展。自定義測控分析系統(tǒng)開始產(chǎn)生收入，未來實驗與仿真融合分析平臺將進一步打開成長天花板，公司業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長。
事件
1、公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.40-1.75億元，同比增長14.97%-43.71%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37-1.72億元，同比增長16.72%-46.54%。
簡評
各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，公司業(yè)績穩(wěn)中有增
公司預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.40-1.75億元，同比增長14.97%-43.71%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.37-1.72億元，同比增長16.72%-46.54%。公司聚焦主營業(yè)務(wù)發(fā)展，深化技術(shù)升級與產(chǎn)品創(chuàng)新，各業(yè)務(wù)板塊持續(xù)發(fā)力，保障公司業(yè)績穩(wěn)中有增。此外，公司通過設(shè)立控股子公司等方式進一步探索延伸業(yè)務(wù)板塊，以期培育新的業(yè)績增長點。同時，公司推進降本增效措施、加強成本費用管控，對利潤有一定的積極影響。
公司結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器充分受益于下游數(shù)字化和國產(chǎn)化需求
結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試分析系統(tǒng)是公司的傳統(tǒng)主業(yè)，廣泛應(yīng)用于航空航天、智能制造、橋梁建筑、電力能源、礦業(yè)開采等行業(yè)，我國產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對結(jié)構(gòu)優(yōu)化、結(jié)構(gòu)安全的要求逐步提高，國防裝備對性能指標(biāo)的極致追求使得其對結(jié)構(gòu)強度的要求愈加嚴(yán)苛，結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器市場空間廣闊。目前我國中高端結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器國產(chǎn)化率較低，自主可控要求推動國產(chǎn)化率持續(xù)提升。公司掌握結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測試核心技術(shù)，產(chǎn)品可靠性高、量值準(zhǔn)確，與中高端客戶建立了良好的合作關(guān)系，有望充分受益于數(shù)字化和國產(chǎn)化浪潮。
設(shè)立控股子公司進軍氫能、風(fēng)電賽道，電化學(xué)工作站、PHM應(yīng)用領(lǐng)域有望進一步拓展
公司設(shè)立控股子公司開展氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，有望為公司電化學(xué)工作站業(yè)務(wù)注入新的活力。為推進氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，公司與自然人尤思明、自然人陳銘、自然人聞煜東共同出資500萬元，在上海市投資設(shè)立上海東昊智慧氫能科技有限公司。公司持股比例為51%，為控股地位。氫能將在未來的碳達峰、碳中和中發(fā)揮重要作用，公司的優(yōu)勢產(chǎn)品電化學(xué)工作站能夠有效提高氫能的安全性，未來有望充分受益與氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
公司設(shè)立控股子公司拓展風(fēng)電領(lǐng)域業(yè)務(wù)，民用PHM應(yīng)用領(lǐng)域進一步拓展。風(fēng)電行業(yè)具有設(shè)備運行位置高、設(shè)備維修費用高、日常巡檢難度大、現(xiàn)場工作人員易流失等行業(yè)特點，PHM可有效實現(xiàn)對風(fēng)力發(fā)電機組遠程集中實時監(jiān)測，提升設(shè)備監(jiān)測和管理智能化水平，因此風(fēng)電市場成為我國狀態(tài)監(jiān)測與故障診斷行業(yè)最重要的下游應(yīng)用市場之一。為抓住風(fēng)電市場當(dāng)前及未來發(fā)展的重要機遇，共同打造風(fēng)電市場智能運維相關(guān)業(yè)務(wù)平臺，公司與無錫風(fēng)電設(shè)計研究院有限公司、自然人宋翌蕾共同出資1000萬元，在無錫市投資設(shè)立江蘇昊風(fēng)智慧風(fēng)電有限公司，公司持股比例為51%，拓展“基于PHM的設(shè)備智能維保管理平臺”的應(yīng)用領(lǐng)域，為公司尋求新的營收增長點，提高公司核心競爭能力。
盈利預(yù)測與投資建議：公司是國內(nèi)結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器龍頭，多點發(fā)力打開成長天花板，維持“買入”評級
公司是國內(nèi)結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器龍頭，結(jié)構(gòu)力學(xué)測試儀器業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，PHM、電化學(xué)工作站業(yè)務(wù)快速起量，自定義測控分析系統(tǒng)開始產(chǎn)生收入，未來實驗與仿真融合分析平臺將進一步打開成長天花板，公司業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長。我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為4.89、6.62、8.94億元，歸母凈利潤為1.58、2.14、2.91億元，對應(yīng)PE分別為32X、23X、17X，維持“買入”評級。
風(fēng)險分析
1、業(yè)績未經(jīng)審計風(fēng)險：公司本次業(yè)績預(yù)告是公司財務(wù)部門初步測算的結(jié)果，尚未經(jīng)注冊會計師審計。
2、新產(chǎn)品、新項目投入產(chǎn)出風(fēng)險：公司目前在研項目多，相關(guān)產(chǎn)品、技術(shù)開發(fā)項目技術(shù)含量高、投入周期長，存在新開發(fā)的產(chǎn)品成熟度可能達不到目標(biāo)，市場推廣進度不如預(yù)期，新開發(fā)的產(chǎn)品推廣過程面臨國內(nèi)外同行的競爭，導(dǎo)致新產(chǎn)品、新項目投入產(chǎn)出風(fēng)險。
3、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險：公司下游客戶包括航空航天、船舶海洋工程兵器、汽車工業(yè)、冶金石化、電子電器、能源電力、土木水利工程、高?？蒲械刃袠I(yè)，如果下游訂單不及預(yù)期，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，將顯著影響公司業(yè)績釋放。
|
|
