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核心觀點
　　羅素美國指數(shù)：完全基于規(guī)則運行的指數(shù)
　　同為寬基指數(shù)，羅素指數(shù)和標普指數(shù)均是美股市場中投資者和研究者耳熟能詳?shù)闹笖?shù)。這兩套指數(shù)的主要區(qū)別在于方法論：羅素指數(shù)是基于公開透明的規(guī)則制定的；標普指數(shù)在成分股選擇上留有許多主觀決策的空間。
　　羅素指數(shù)中“出鏡率”較高的是小盤股指數(shù)羅素2000。實際上，在羅素指數(shù)的產(chǎn)品體系中，有許多有實用價值的指數(shù)，例如代表大盤的羅素前200指數(shù)和代表中盤股的羅素中盤指數(shù)，全風格寬基指數(shù)有羅素3000和羅素3000E指數(shù)。在擁有靈活多樣的市值分段的基礎(chǔ)上，富時羅素還根據(jù)透明的規(guī)則制定了可投資性強的成長/價值風格指數(shù)，觀測價值高的純成長/純價值風格指數(shù)，以及獨樹一幟的周期/防御風格指數(shù)。
　　指數(shù)成分：小盤較均衡，中盤偏價值，大盤偏成長
　　我們將羅素3000視為“全市場基準”，觀察大（羅素前200）/中（羅素中盤）/小（羅素2000）盤以及成長/價值風格的指數(shù)成分。
　　羅素2000中成分股的風格比較均衡，行業(yè)重心在醫(yī)藥和工業(yè)、金融等傳統(tǒng)行業(yè)上，成長股和價值股的比例相對均衡。
　　羅素中盤中，價值股占據(jù)了壓倒性的比例，它的行業(yè)重心在工業(yè)、金融、材料、地產(chǎn)、能源和公用事業(yè)上。這些行業(yè)都是價值股的聚集地。
　　羅素前200中成長股權(quán)重偏大，行業(yè)結(jié)構(gòu)上，科技股占據(jù)了很大的權(quán)重，而這些公司中的不少屬于成長風格股票。
　　歷史表現(xiàn)：成長長期占優(yōu)
　　長期看，大盤成長（羅素前200成長）是近20年收益率最高的風格。在基準為羅素3000的情況下，大盤成長是目前唯一創(chuàng)造正alpha的風格。但在歷史上，大盤成長并沒有始終跑贏其他風格。
　　2008-2014年，中小盤成長（羅素中盤成長和羅素2000成長）的平均收益率維持在大盤成長之上；這個格局在2015-2016年出現(xiàn)了動搖；自2017年，大盤成長開始領(lǐng)跑美股，并與其他風格拉開差距。
　　羅素指數(shù)的附加值：風格策略的好幫手
　　我們已經(jīng)有了標普指數(shù)，為什么還要去看羅素呢？這是因為羅素對風格的劃分更加鮮明。首先，羅素指數(shù)的成分股選擇是純客觀的，這便把所有主觀的空間都留給主動投資的投研人員。
　　其次，羅素指數(shù)對風格的劃分更加鮮明。在羅素的大中小盤指數(shù)劃分下，不同指數(shù)之間成分股的市值重合度比標普指數(shù)體系更低。在成長/價值風格的劃分上，雖然從后驗的角度看，羅素在定義“成長”時，不比標普指數(shù)做得更好；但在定義“價值”時，羅素選擇的成分股則更貼合低估值的標準。
　　風險提示：美國宏觀經(jīng)濟基本面的不確定性；美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性；國際局勢和地緣政治的不確定性。