>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)研究簡報：全球煤、油、氣價格震蕩整理-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘 |
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本周全球能源價格回顧。截至2024年2月2日，原油價格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價為77.33美元/桶，較上周下跌6.22美元/桶（-7.44%）；WTI原油期貨結(jié)算價為72.28美元/桶，較上周下跌5.73美元/桶（-7.35%）。截至2024年2月2日，天然氣價格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價為9.45美元/百萬英熱，較上周下跌1.9美元/百萬英熱（-16.6%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價為29.32歐元/兆瓦時，較上周上漲1.5歐元/兆瓦時（5.5%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價為2.08美元/百萬英熱，較上周下跌0.63美元/百萬英熱（-23.3%）。截至2024年2月2日，煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價95.1美元/噸，較上周上漲1.2美元/噸（1.2%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價116美元/噸，較上周下跌10.8美元/噸（-8.5%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價93.5美元/噸，較上周下跌1.7美元/噸（-1.7%）。
煤、油、氣價格震蕩整理。原油方面，地緣政治對油價支撐略有降溫，宏觀情緒美聯(lián)儲不降息對油價亦形成壓力，周內(nèi)油價震蕩下行。天然氣方面，歐洲天然氣高庫存水平仍是基本面主要壓力，仍要關(guān)注需求的持續(xù)動力。煤炭方面，供應(yīng)擾動支撐依舊，前期煤價底部或是全年價格底部有力支撐。
投資策略。本輪煤炭板塊自23年8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價底部遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，而非對煤價的暴漲預(yù)期”。不同于21~22年（煤價大漲→煤企盈利暴增→股價跟隨業(yè)績上漲），23年在煤價中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現(xiàn)依舊亮眼，中國神華、山煤國際、潞安環(huán)能、恒源煤電等高股息標(biāo)的紛紛再創(chuàng)新高。意味著市場逐步認(rèn)識到煤企高利潤的持續(xù)性，高股息的穩(wěn)定性，之前被市場所“拋棄”的高股息、資源行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，正式走上慢牛重估之路。短期重點(diǎn)推薦上海能源、兗礦能源、中煤能源、平煤股份、陜西煤業(yè)、華陽股份、新集能源、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能；長期看好動煤的核心硬資產(chǎn)中國神華、山煤國際、廣匯能源、晉控煤業(yè)；焦煤的山西焦煤；焦炭的陜西黑貓、安泰集團(tuán)、中國旭陽集團(tuán)。
風(fēng)險提示：能源供應(yīng)超預(yù)期，地緣政治博弈超預(yù)期，歐洲冬季供暖需求不及預(yù)期。
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