>> 開源證券-證券行業(yè)2023Q4基金銷售渠道和基金市場數(shù)據(jù)點評：資金增持ETF趨勢延續(xù)，券商偏股和債基共同發(fā)力-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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來源： |
開源證券 |
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事件：近日，基金業(yè)協(xié)會披露2023Q4公募基金銷售機(jī)構(gòu)前100規(guī)模數(shù)據(jù)和2023年12月基金市場數(shù)據(jù)。
場外權(quán)益基金凈贖回，股票ETF規(guī)模持續(xù)增長，券商偏股和債基共同發(fā)力
（1）凈值拖累偏股保有規(guī)模，場外偏股基金凈贖回，股票型ETF份額高增。2023Q4末全市場偏股基金(股+混)/非貨保有規(guī)模為6.79/16.32萬億元，同比-9.2%/+4.8%，環(huán)比-3.9%/+1.5%。2023Q4末股票型ETF保有規(guī)模1.46萬億元，環(huán)比+3.1%，占全市場偏股保有的21.4%，環(huán)比+1.4pct。4季度偏股基金指數(shù)下跌5.2%拖累保有規(guī)模，偏股基金份額環(huán)比+0.7%，其中股票型ETF份額環(huán)比+7.1%，場外偏股基金份額環(huán)比-1.0%。（2）前100家代銷機(jī)構(gòu)偏股保有占全市場比重下降，券商陣營在代銷機(jī)構(gòu)間市占率提升。2023Q4末前100家代銷機(jī)構(gòu)偏股/非貨保有5.02/8.55萬億元，環(huán)比-6%/+1%，占全市場保有比重分別為73.9%/52.4%，環(huán)比-1.3/-0.01pct。代銷渠道內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，2023Q4末偏股口徑銀行/券商/三方占比為45.7%/28.4%/24.3%，環(huán)比-1.9/+2.3/-0.7pct；非貨口徑銀行/券商/三方占比為44.8%/20.4%/33.6%，環(huán)比-0.5/+1.0/-0.6pct。券商陣營在渠道間權(quán)益和債基（非貨-偏股）市占率均有增長，權(quán)益受益于ETF產(chǎn)品銷售優(yōu)勢，券商債基保有環(huán)比+29%領(lǐng)先于銀行/三方陣營的+19%/+6%。
頭部排序穩(wěn)定，集中度下降，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為主的基煜和匯成非貨規(guī)模下降
（1）頭部代銷機(jī)構(gòu)排序穩(wěn)定，集中度下降。股+混口徑，2023Q4招商銀行/螞蟻基金/天天基金/工商銀行保有5028/4592/4029/3447億元，環(huán)比-8%/-9%/-6%/-9%，渠道間市占率為10.0%/9.2%/8.0%/6.9%，環(huán)比-0.3/-0.4/-0.02/0.2pct，天天基金權(quán)益代銷市占率韌性較強(qiáng)。非貨口徑下，螞蟻基金/招商銀行/天天基金/工商銀行保有12723/7735/5496/4485億元，環(huán)比+1%/-2%/-5%/-4%，渠道間市占率為14.9%/9.1%/6.4%/5.3%，環(huán)比持平/-0.3/-0.4/-0.3pct，螞蟻基金非貨市占率韌性較強(qiáng)。代銷機(jī)構(gòu)偏股保有CR5/CR10為39.4/55.4%，環(huán)比-1.1/-1.1pct；非貨保有CR5/CR10為40.4/56.2%，環(huán)比-1.0/-0.9pct。（2）機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)為主的渠道端規(guī)模有所下降，騰安基金、京東肯特睿和同花順非貨基銷售體現(xiàn)韌性，萬得基金非貨保持高增長。B端業(yè)務(wù)為主的基煜、匯成非貨保有為1583/1367億元，環(huán)比-4%/-9%，偏股保有277/331億元，環(huán)比-4%/-9%?；ヂ?lián)網(wǎng)三方渠道騰安基金/京東肯特睿/同花順非貨保有2202/986/460億，環(huán)比-1.6%/+7.6%/-1.1%。萬得基金非貨/偏股保有467/39億元，環(huán)比+59%/-9%，非貨保有規(guī)模保持高增長。
資金增持ETF趨勢延續(xù)，關(guān)注行業(yè)競爭格局變化
4季度股市低迷，基金凈值下跌拖累偏股基金規(guī)模，資金增持股票型ETF趨勢延續(xù)，場外偏股基金呈凈贖回，銀行和三方市占率承壓，券商偏股和債基共同發(fā)力驅(qū)動市占率增長。產(chǎn)品端費率改革已落地，ETF費率競爭持續(xù)加劇，渠道端費率規(guī)范預(yù)計于2024年底前完成，費率下降對大財富管理業(yè)務(wù)收入彈性帶來一定壓制。關(guān)注產(chǎn)品和渠道端行業(yè)格局變化，頭部機(jī)構(gòu)在費率競爭下更能體現(xiàn)綜合優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：市場波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇。
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