>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：安全生產(chǎn)條例公布，供給彈性預(yù)期減弱-240203
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
大小： |
1705KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：安全生產(chǎn)條例公布，供給彈性預(yù)期減弱。國務(wù)院公布《煤礦安全生產(chǎn)條例》（以下簡稱《條例》），自2024年5月1日起施行，旨在加強煤礦安全生產(chǎn)工作，防止和減少生產(chǎn)安全事故，保障人民群眾生命財產(chǎn)安全?！稐l例》重要規(guī)定內(nèi)容如下：一是堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)，確立工作原則；二是強化源頭治理，嚴(yán)查風(fēng)險隱患，監(jiān)管部門要建立健全督辦制度，督促煤礦企業(yè)消除重大事故隱患。對“帶病生產(chǎn)”的煤礦企業(yè)，依法采取責(zé)令停產(chǎn)整頓直至關(guān)閉的處罰措施；三是嚴(yán)格落實監(jiān)管監(jiān)察責(zé)任，要求縣級以上地方人民政府負(fù)有煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)督管理職責(zé)的部門，依法對煤礦企業(yè)特別是一線生產(chǎn)作業(yè)場所進(jìn)行監(jiān)督檢查；四是加大懲處力度。對煤礦安全生產(chǎn)違法行為，規(guī)定了罰款、行業(yè)和職業(yè)禁入、責(zé)令停產(chǎn)整頓、予以關(guān)閉等法律責(zé)任?！稐l例》的公布，意味著煤炭生產(chǎn)安全監(jiān)察力度將進(jìn)一步加強，以及煤礦生產(chǎn)規(guī)范化要求將進(jìn)一步提高，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)彈性將進(jìn)一步減弱。臨近春節(jié)假期，煤價具備較強支撐，主要系1）煤礦放假，供應(yīng)收緊。根據(jù)CCTD調(diào)研了解，山西民營煤礦放假天數(shù)在20天左右，也就是在節(jié)后大年十五之后，才陸續(xù)開工生產(chǎn)。2）連續(xù)雨雪天氣，供暖需求增加。1月31日以來，我國中東部地區(qū)出現(xiàn)大范圍雨雪冰凍天氣，西北地區(qū)也存在連續(xù)大雪以及暴雪天氣，氣溫持續(xù)回落下，供暖需求增加。煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)洌渲脙r值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，煤礦停產(chǎn)形勢延續(xù)，電廠對高價煤抵觸情緒上漲。供給方面，臨近春節(jié)，停產(chǎn)煤礦繼續(xù)增多，市場供應(yīng)加劇，坑口煤價維持平穩(wěn)。需求方面，下游港口開始去庫，但下游終端維持剛需采購，對高價抵觸情緒較高。截至2月2日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價906.0元/噸，相比于上周下跌3.0元/噸，周環(huán)比下降0.3%，相比于去年同期下跌198.0元/噸，年同比下降17.9%。
中國神華：2023年12月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2770萬噸（同比+3.4%），銷量4040萬噸（同比+8.0%，主因是商品煤產(chǎn)量及外購煤量同比增加）；總發(fā)電量218.8億千瓦時（同比+18.5%），總售電量207.3億千瓦時（同比+18.9%）。2023年實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3.25億噸（同比+3.5%），銷量4.5億噸（同比+7.7%）；總發(fā)電量2122.6億千瓦時（同比+11.0%），總售電量1997.5億千瓦時（同比+11.1%）。中國神華公布外購煤采購價格（1月19日起），外購4500/5000/5500大卡分別為517/626/736元/噸，較上期持平；外購神優(yōu)2/3/4分別為789/772/726元/噸，較上期-10/-10/-10元/噸。陜西煤業(yè)：2023年12月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1232萬噸（同比-7.11%），自產(chǎn)煤銷量1221萬噸（同比7.61%）。2023年公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1.64億噸（同比+4.10%），自產(chǎn)煤銷量1.62億噸（同比+4.17%）。中煤能源：2023年12月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1081萬噸（同比+22.4%），銷量2344萬噸（同比+19.5%），其中自產(chǎn)煤銷量1166萬噸（同比+32.2%）。2023年公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13422萬噸（同比+12.6%），銷量28493萬噸（同比+8.4%），其中自產(chǎn)煤銷量13391萬噸（同比+11.3%）。兗礦能源：2023年Q3公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產(chǎn)煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產(chǎn)煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。山煤國際：2023年三季度實現(xiàn)原煤產(chǎn)量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量為1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，產(chǎn)地停產(chǎn)規(guī)模擴大，焦炭提降預(yù)期減弱。供應(yīng)方面，年關(guān)將近，主產(chǎn)區(qū)放假范圍逐漸擴大，除國有大礦外，其余煤礦開啟大規(guī)模放假，供應(yīng)端繼續(xù)收緊。需求方面，鋼廠補庫需求仍在釋放，焦炭第三輪提降預(yù)期減弱。截至2024年1月26日247家鋼廠焦炭庫存為688.73萬噸，周環(huán)比上漲2.13%。截至2月2日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)2580.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期上漲100.0元/噸，年同比增加4.0%。
潞安環(huán)能：2023年12月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量547萬噸（同比+38.83%），實現(xiàn)商品煤銷售量570萬噸（同比+13.55%）。2023年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量6040萬噸（同比+6.15%），實現(xiàn)商品煤銷量5500萬噸（同比+3.89%）。平煤股份：2023年前三季度實現(xiàn)原煤產(chǎn)量2305萬噸（同比+1.66%），商品煤銷量為2311萬噸（同比-2.00%），其中自有商品煤銷量為2049萬噸（同比+2.55%）?；幢钡V業(yè)：2023年前三季度公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1675萬噸（同比-6.76%），商品煤銷量1380萬噸（同比9.48%）；焦炭產(chǎn)量273萬噸（同比-1.86%），銷售量272萬噸（同比-1.66%）。盤江股份：2023年前三季度商品煤產(chǎn)量923萬噸（同比+6.96%），商品煤銷量951萬噸（同比1.00%），其中自產(chǎn)煤銷量917萬噸（同比+5.96%）。
風(fēng)險提示：政策限價
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